CAPTULO 4.

FLUJO DE
EFECTIVO Y PLANEACIN
FINANCIERA.

4.1 ANLISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO

DE LA EMPRESA

Depreciacin, parte de los costos de los activos fijos que se deducen de los ingresos anuales a travs
del tiempo. Las deducciones por depreciacin reducen los impuestos que la empresa debe pagar.
Cuando una empresa deduce gastos por depreciacin, registra una parte del costo original de un
activo (que la empresa ya pag) como una disminucin a los ingresos anuales.
Las
deducciones por depreciacin incrementan el flujo de efectivo de la empresa porque reducen el pago
de impuestos.
La depreciacin para efectos fiscales se determina usando el sistema modificado de recuperacin
acelerada de costos.
*valor depreciable de un activo, (el monto que se depreciar) es su costo total , incluyendo los
costos de instalacin.
*vida depreciable de un activo, perodo en el que se deprecia un activo, cuanto ms corta la vida
depreciable, mayores sern las deducciones anuales de depreciacin y mayores sern los ahorros de
impuestos

*ejemplo

Baker Corporation adquiri una nueva mquina a costo de

$38,000.00 con costos de instalacin de $2,000.00. Cuando la
mquina se retire de servicio, Baker espera venderla como
chatarra y recibir $1,000.00 por ella. Sin importar el valor
residual esperado, el valor depreciable de la mquina es de
$40,000.00:
Costo
$38,000.00 +
Costo de instalacin de $2,000.00
$40,000.00

-MTODOS DE DEPRECIACIN
Propsitos de informacin financiera

Propsitos fiscales
aplicando

Lnea recta

Doble salto decreciente

usando

Doble salto decreciente

Convencin de medio ao
cambiando

Suma de dgitos de los aos

Lnea recta

-DESARROLLO DEL ESTADO DE

FLUJOS DE EFECTIVO
El Estado de Flujos de Efectivo resume el flujo de efectivo de la empresa durante un perodo especfico.
La reserva de liquidez se incrementa con los flujos de entrada y disminuye con los flujos de salida.

*flujos operativos,
entradas y salidas de
efectivo relacionadas con la
produccin y venta de los
bienes y servicios de la
empresa.

*flujos de inversin,
flujos de efectivo relacionados
con la compra y venta de los
activos fijos, e inversiones
patrimoniales en otras
empresas.

*flujos de financiamiento,
resultan de las transacciones de
financiamiento con deuda y capital; incluyen
contraer y reembolsar deudas, la entrada
de efectivo por venta de acciones, y las
salidas de efectivo para pagar dividendos en
efectivo o volver a comprar acciones.

1. La disminucin de un activo es una entrada de

efectivo
porque el efectivo invertido en el activo se
libera y puede usarse para otro propsito.
El aumento del saldo de caja de la empresa es una
salida de efectivo porque se inmoviliza efectivo
adicional en el saldo de caja de la empresa

Imagine usted que guarda todo su flujo de efectivo en un

balde. Su saldo de caja se representa por el monto de
efectivo contenido en el balde. Cuando necesita efectivo, lo
retira del balde, lo que disminuye su saldo de caja y le
proporciona una entrada de efectivo. Cuando usted tiene un
excedente de efectivo, lo deposita en el balde, lo que
aumenta su saldo de caja y representa una salida de
efectivo para usted.
Una disminucin del efectivo (del balde) es una entrada (a
su bolsillo); aumento de efectivo (en el balde) constituye una
salida (de su bolsillo).

2.La depreciacin, gasto que no se realiza en efectivo; se deduce en el estado de resultado.

3.Solo aparecen los cambios brutos en los activos fijos del Estado de Flujos de efectivo.
4.Los registros directos de los cambios en las ganancias retenidas no se incluyen en el Estado de
Flujos de Efectivo .

*Elaboracin del Estado de Flujos de

Efectivo

*Se usan los datos del estado de prdidas y ganancias del periodo, junto con los balances
generales de inicio y fin de periodo.
*Todas las entradas de efectivo, utilidad neta despus de impuestos y la depreciacin se tratan
como valores positivos.
*Todas las salidas de efectivo, cualquier prdida y los dividendos pagados se tratan como
valores negativos.
*Los rubros de cada categora se suman, y los tres totales se suman para obtener el aumento
o disminucin netos de efectivo y valores negociables del periodo.

*Interpretacin del Estado de Flujos de

Efectivo
Flujo de efectivo operativo, flujo de efectivo que genera una empresa con sus
operaciones normales; se calcula al sumar la utilidad operativa neta despus de
impuestos ms la depreciacin.
Utilidad operativa neta despus de impuestos, representa las ganancias de la
empresa antes de intereses y despus de impuestos. Si I es igual a la tasa impositiva
corporativa aplicable, la UONDI se calcula de la siguiente manera:
UONDI = UAII X (1-I)

(ecuacin 1)

Para convertir la UONDI en flujo de efectivo operativo (FEO), se suma la depreciacin:

FEO = UONDI + Depreciacin
(ecuacin 2)
Se sustituye la expresin UONDI de las ecuaciones anteriores para obtener una sola
ecuacin:
FEO = (UAII X (1-I) + Depreciacin.

(ecuacin 3)

*EJEMPLO*
Sustituyendo los valores del Estado de resultados de Baker
Corporation (tabla 4.4) en la ecuacin 3, obtenemos:
FEO = ($370 X (1.00-0.40)) + $100 = $222 + $100 = $322
Durante 2012, Baker gener $322,000 de flujo de efectivo por
fabricar y vender su produccin

-FLUJO DE EFECTIVO LIBRE

FEL: Flujo de efectivo disponible para los inversionistas, proveedores de deuda y capital, despus de que la
empresa satisface todas sus necesidades operativas y paga sus inversiones en activos fijos netos y activos
corrientes netos. Se calcula de la siguiente manera:
FEL = FEO Inversin en activos fijos netos (IAFN)
(ecuacin 4)
- Inversin en activos corrientes netos (IACN)
(ecuacin 5)
La inversin en activos fijos netos es la inversin neta que la empresa hace en activos fijos y se refiere a las
compras menos las ventas de los activos fijos:
IAFN = cambio en los activos fijos netos + Depreciacin.

*EJEMPLO*
Usando los balances generales de Baker Corporation (tabla
4.5), vemos que el cambio en los activos fijos netos entre 2011 y
2012 fue de +$200 ($1,200 en 2012 - $1,000 en 2011). Si
sustituimos este valor y los $100 de depreciacin de 2012 en la
ecuacin 5, obtenemos la inversin en activos fijos netos de
Baker en 2012:
IAFN = $200 + $100 = $300

4.2 EL PROCESO DE PLANEACIN FINANCIERA

Planeacin que inicia con planes financieros a largo plazo o estratgicos, los cuales
dirigen la formulacin de planes y presupuestos a corto plazo u operativos

Planeacin de efectivo,
Implica la elaboracin del presupuesto de
caja de la empresa

Planeacin de utilidades,
Implica la elaboracin de estados pro
forma

-PLANES FINANCIEROS DE LARGO Y CORTO PLAZO

Planes financieros a largo

plazo (estratgicos)

Establecen las acciones financieras

planeadas de una empresa y el efecto
anticipado de esas acciones durante
periodos que van de 2 a 10 aos.

Especifican las acciones financieras

a corto plazo y el efecto anticipado
de esas acciones.

Conducen a la empresa hacia metas

estratgicas

La mayora tienen una cobertura de 1

a 2 aos.

Inicia con el pronostico de las ventas

Planes financieros de
corto plazo

4.3 PLANEACIN DE EFECTIVO:

PRESUPUESTO DE CAJA

Estado de entradas y salidas de efectivo planeadas de la empresa que se

usa para calcular sus requerimientos de efectivo a corto plazo.
Se disea para cubrir un periodo de un ao, dividido en intervalos ms
pequeos, mismos que dependen de la naturaleza de la empresa

En el pronostico de ventas el gerente financiero calcula los flujos de

efectivo mensuales generados por los ingresos de ventas
proyectadas y los desembolsos relacionados con la produccin,
inventario y ventas. El gerente determina el nivel requerido de
activos fijos y el monto de financiamiento necesario para apoyar el
nivel proyectado de ventas y produccin.

-PRONSTICO DE VENTAS

Prediccin de las ventas de la empresa durante cierto periodo, con base en datos internos y externos. Se
usa como informacin clave en el proceso de planeacin financiera a corto plazo.

El pronstico externo,
se basa en las relaciones observadas entre las
ventas de la empresa e indicadores econmicos
externos clave.
(PIB, construccin de nuevas viviendas, confianza
del consumidor, ingreso personal disponible).

Datos externo, medio para ajustar las

expectativas, tomando en cuenta factores
econmicos generales

El pronstico interno,
se basa en un consenso de pronstico de
ventas obtenidos a travs de los canales propios
de venta de la empresa.

Datos internos proporcionan una visin de las

expectativas de ventas

-ELABORACIN DEL PRESUPUESTO

DE CAJA

ENTRADAS DE EFECTIVO
Incluyen todas las entradas de efectivo en un periodo
financiero especfico:
*ventas pronosticadas, es informativo y se incluye como
ayuda para calcular otros rubros.
*ventas en efectivo, de cada mes representan el 20% del
pronstico de ventas totales de ese mes.
*recaudacin de ventas por cobrar, representan el cobro
de cuentas por cobrar (C/C) generadas por las ventas en
meses anteriores.
*otras entradas de efectivo, se esperan de fuentes distintas
a las ventas. Intereses recibidos, dividendos recibidos,
ingresos por la venta de equipo, por venta de acciones y
bonos.
*total de entradas en efectivo, cifra que representa la suma
de todas las entradas de efectivo registradas cada mes.

DESEMBOLSOS DE EFECTIVO
Incluye todos los desembolsos de efectivo que realiza la empresa durante un periodo
financiero determinado:
*compras, es informativo. Las cifras representan el 70% de las ventas pronosticadas
para cada mes.
*compras en efectivo, de cada mes representan el 10% de las compras de cada mes.
*pago de cuentas por pagar, representan el pago de cuentas por pagar (C/P)
generadas por las compras de los meses anteriores.
*sueldos y salarios, se obtuvieron sumando $8,000 al 10% de las ventas de cada
mes. Los $8,000 representan el componente salarial; el resto representan los sueldos.
Los desembolsos de efectivo ms comunes son: compras en efectivo, pagos de
cuentas por pagar, pagos de renta, sueldos y salarios, pagos de impuestos,
desembolsos en activos fijos, pago de intereses, pagos de dividendos en efectivo,
pagos del principal, readquisicin o retiros de acciones.

FLUJO DE EFECTIVO NETO, EFECTIVO FINAL, FINANCIAMIENTO Y

EFECTIVO EXCEDENTE
Flujo de efectivo neto, diferencia matemtica entre el ingreso y el
desembolso de efectivo de la empresa en cada periodo.
Efectivo final, suma del efectivo inicial de la empresa y su flujo de efectivo
neto para el periodo.
Financiamiento total requerido, cantidad de fondos que la empresa
necesita si el efectivo final para el periodo es menor que el saldo de efectivo
mnimo deseado; representado generalmente por los documentos por pagar.
Saldo de efectivo excedente, monto (en exceso) disponible que tiene la
empresa para invertir si el efectivo final del periodo es mayor que el saldo de
efectivo mnimo deseado; se supone que se invertir en valores negociables.

-EVALUACIN DEL PRESUPUESTO DE

CAJA

El presupuesto de caja indica si se espera un faltante o un excedente de caja

en los meses que abarca el pronstico. La cifra de cada mes se basa en el
requisito impuesto internamente de un saldo de efectivo mnimo y representa
el saldo total al final de cada mes

-CMO ENFRENTAR LA
INCERTIDUMBRE DEL PRESUPUESTO
DE CAJA
Entradas del presupuesto de caja

Varios presupuestos de caja, con base

en tres pronsticos:
*pesimista
*el ms probable
*optimista.
Se utiliza para analizar los flujos de
efectivo en diversas circunstancias.
Da al gerente financiero una idea del
riesgo de las diferentes alternativas.

Simulacin
Al simular la realizacin de las ventas y
otros acontecimientos inciertos, la
empresa puede desarrollar una
distribucin de probabilidades de sus
flujos de efectivo finales de cada mes

4.4 PLANEACIN DE UTILIDADES:

ESTADOS FINANCIEROS PRO FORMA
La planeacin de utilidades se basa en los conceptos de acumulacin para
proyectar la utilidad y la posicin financiera general de la empresa. Los Estados
Financieros Pro Forma son estados de resultados y balances generales de
proyectados.
Se requieren dos entradas para elaborar los estados pro forma: los estados
financieros del ao anterior, y el pronstico de ventas del ao siguiente

4.5 ELABORACIN DEL ESTADO DE

RESULTADOS PRO FORMA
El mtodo del porcentaje de ventas representa un mtodo sencillo para desarrollar
un estado de resultados pro forma. Pronostica las ventas y despus expresa los
diversos rubros del estado de resultados como porcentajes de las ventas proyectadas

*EJEMPLO*
Usando los valores en dlares del estado de
resultados de Vectra de 2012, encontramos que estos
porcentajes son:
Costo de bienes vendidos = $80,000 = 80.0%
Ventas
$100,000
Gastos operativos = $10,000 = 10.0%
Ventas
$100,000
Gastos de intereses = $1,000 = 1.0%
Ventas
= $100,000
Al aplicar estos porcentajes al pronstico de ventas de
la empresa de $135,000, se obtiene el estado de
resultados pro forma de 2013

-CONSIDERACIN DE LOS TIPOS DE

COSTOS Y GASTOS

Para un aumento de porcentual determinado en las ventas, se generar el

mismo aumento porcentual del costo de los bienes vendidos, gastos operativos
y gastos por intereses.
*si las ventas disminuyen, el mtodo de porcentaje de ventas puede sobrestimar
las utilidades si alguno de los costos son fijos y no disminuyen cuando los
ingresos declinan.
Un estado de resultados pro forma que se elabora utilizando el mtodo de
porcentaje de ventas generalmente tiende a subestimar las utilidades cuando
las ventas aumentan y a sobrestimar las utilidades cuando las ventas
disminuyen.
Los costos fijos hacen ms variables las utilidades de una empresa que sus
ingresos.

*EJEMPLO*

La clasificacin de costos y gastos de Vectra en componentes fijos y variables ofrece una

proyeccin ms exacta de su utilidad pro forma.
Si suponemos que todos los costos son variables, vemos que la utilidad neta proyectada antes de
impuestos seguir siendo igual al 9% de las ventas (en 2012, $9,000 de utilidad neta antes de
impuestos / $100,000 de ventas).
Por lo tanto, la utilidad neta antes de impuestos en 2013 habra sido de $12,150 (0.09 X $135,000
de ventas proyectadas) en vez de los $28,250 obtenidos utilizando la clasificacin de costos fijos y
variables de la empresa.

4.6 ELABORACIN DEL BALANCE

GENERAL PRO FORMA

Mtodo crtico, mtodo simplificado para elaborar el balance general pro forma en el que se
calculan los valores de ciertas cuentas del balance general, y el financiamiento externo de la
empresa se usa como una cifra de equilibrio o ajuste.
El financiamiento externo requerido (cifra de ajuste), en el mtodo crtico para elaborar
un balance general pro forma, el monto de financiamiento externo necesario para equilibrar
el estado financiero. Puede ser un valor positivo (que significa que la empresa no generar
suficiente financiamiento interno para apoyar su crecimiento de activos proyectado) o
negativo (que indica que la empresa generar internamente ms financiamiento del
necesario para apoyar su crecimiento de activos proyectado).

4.7 EVALUACIN DE LOS ESTADOS

PRO FORMA

Las debilidades de los estados pro forma consisten en dos suposiciones:

1.
2.

Que la condicin financiera pasada de la empresa es un indicador

exacto de sus futuro.
Que ciertas variables (como el efectivo, cuentas por cobrar y los
inventarios) son forzadas a adquirir ciertos valores deseados.

Los estados pro forma son muy importantes para consolidar los planes
financieros de la compaa para el siguiente ao.

CAPTULO 5. VALOR DEL

DINERO EN EL TIEMPO

5.1 EL PAPEL DEL VALOR DEL TIEMPO

EN LAS FINANZAS

El valor del dinero en el tiempo se refiere

que es mejor recibir dinero ahora que
despus.

-VALOR FUTURO VERSUS VALOR

PRESENTE

Suponga que una empresa tiene la oportunidad de gastar $15,000 en alguna inversin que le producir
$17,000 distribuidos durante los siguientes 5 aos, como se indica a continuacin:
Ao 1
$3,000
Ao 2
$5,000
Ao 3
$4,000
Ao 4
$3,000
Ao 5
$2,000
esto es una buena inversin?. El anlisis del valor del dinero en el tiempo ayuda a los gerentes a
contestar interrogantes de este tipo.
Existen dos maneras de comparar el efectivo de hoy con el efectivo del futuro: una es preguntar qu
cantidad de dinero en el futuro es equivalente a $15,000 actuales? (cul es el valor futuro de $15,000?); y
el otro enfoque es preguntar qu importe actual es equivalente a los $17,000 pagaderos durante los
prximos 5 aos? (cul es el valor presente de la serie de flujos de efectivo que vendrn en los prximos
5 aos?).
Se utiliza una lnea del tiempo para representar los flujos de efectivo relacionados con una inversin
determinada. Es una lnea horizontal en la que el tiempo cero aparece en el extremo izquierdo, y los
periodos se marcan de izquierda a derecha. Los flujos de efectivo que ocurren en el tiempo cero (ahora) y
al final de cada ao se registran sobre la lnea; los valores negativos representan salidas de efectivo y los
valores positivos representan entradas de efectivo.
La tcnica del valor futuro utiliza la capitalizacin para calcular el valor futuro de cada flujo de efectivo al
final de la vida de la inversin, y despus suma estos valores para calcular el valor futuro de la inversin.
La tcnica del valor presente usa el descuento para calcular el valor presente de cada flujo de efectivo en
el tiempo cero, y despus suma estos valores para calcular el valor que tiene hoy la inversin

-HERRAMIENTAS COMPUTACIONALES
Calculadoras financieras: contienen numerosas rutinas financieras
preprogramadas.
Hojas electrnicas de clculo: contienen rutinas integradas que
simplifican los clculos del valor del dinero en el tiempo

-PATRONES BSICOS DE FLUJOS DE

EFECTIVO
El flujo de efectivo (entradas y salidas) de una empresa se describe por
medio de su patrn general. Se define como un monto nico, una anualidad
o un ingreso mixto.
*monto nico, un monto global que se posee hoy o se espera tener en
alguna fecha futura.
*anualidad: un ingreso de flujos de efectivo peridicos e iguales.
*ingreso mixto: ingreso de flujos de efectivo peridicos y desiguales que no
reflejan algn patrn especfico.

5.2 MONTOS NICOS

Imagine que a la edad de 25 aos usted comienza a destinar $2,000 anuales a una
inversin que gana el 5% de inters. Despus de 40 aos, a la edad de 65 aos, habr
invertido un total de $80,000 (40 aos X $2,000 al ao). Cunto habra acumulado al final
del cuadragsimo ao?$100,000?$150,000?$200,000? No, sus $80,000 se habrn
convertido en $242,000! por qu? Porque el valor del dinero en el tiempo permiti que sus
inversiones generaran rendimientos que se sumaron unos sobre otros durante los 40 aos.

-VALOR FUTURO DE UN MONTO

NICO
El valor futuro es el valor en una fecha futura especifica de un monto
colocado en depsito el da de hoy y que gana un inters a una tasa
determinada. Se calcula aplicando un inters compuesto durante un periodo
especfico.
El inters compuesto, inters ganado en un deposito especifico y que se
vuelve parte del principal al final de un periodo determinado. El trmino
principal se refiere al monto de dinero sobre el que se pagan intereses.

ECUACIN PARA CALCULAR EL VALOR FUTURO.

La ecuacin general para el valor futuro al final del periodo n es:

VFn = VP X (1 + i)n

ENFOQUE GRFICO DEL VALOR FUTURO

El valor futuro depende de la tasa de inters y el nmero de periodos en que
el dinero permanece invertido.
1. Cuanto mayor es la tasa de inters, mayor es el valor futuro.
2. Cuanto mayor es el periodo, mayor es el valor futuro.

-VALOR PRESENTE DE UN MONTO

NICO
Valor presente, valora actual en dlares de un monto futuro; es decir, la
cantidad de dinero que debera invertirse hoy a una tasa determinada,
durante un periodo especfico, para igualar el monto futuro.
Descuento de flujos de efectivo, proceso para calcular los valores
presentes; es lo contrario de la capitalizacin de intereses. El descuento
determina el valor presente de un monto futuro, suponiendo una
oportunidad de ganar cierto rendimiento sobre el dinero.

ECUACIN PARA EL VALOR PRESENTE

ENFOQUE GRFICO DEL VALOR PRESENTE

1. Cuanto mayor sea la tasa de descuento, menor ser el valor presente.
2. Cuanto mayor sea el periodo, menor ser el valor presente

5.3 ANUALIDADES
Anualidad,
conjunto de flujos de efectivo peridicos e iguales durante un periodo especfico.
Estos flujos de efectivo pueden ser entradas de rendimientos obtenidos por
inversiones o salidas de fondos invertidos para obtener rendimientos futuros .

Anualidad ordinaria,
El flujo de efectivo ocurre al
final de cada periodo.

Anualidad anticipada,
El flujo de efectivo ocurre al
inicio de cada periodo.

Tanto el valor futuro como el valor presente de

una anualidad anticipada son siempre mayores
que el valor futuro y el valor presente de una
anualidad ordinaria idntica.

-CLCULO DEL VALOR FUTURO DE

UNA ANUALIDAD ORDINARIA
i, tasa de inters.
n, nmero de pagos en la
anualidad

Sustituyendo, tenemos:

-CLCULO DEL VALOR PRESENTE DE

UNA ANUALIDAD ORDINARIA

-CLCULO DEL VALOR FUTURO DE

UNA ANUALIDAD ANTICIPADA

-OBTENCIN DEL VALOR PRESENTE

DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA
Como los flujos de efectivo de una anualidad anticipada ocurren al principio y no al final del
periodo, para calcular el valor presente, a cada flujo de efectivo de la anualidad anticipada
se le descuenta un ao menos que a la anualidad ordinaria.
La formula para calcular el valor presente de una anualidad anticipada es:

-CLCULO DEL VALOR PRESENTE DE

UNA PERPETUIDAD
Perpetuidad, es una anualidad con vida infinita, que garantiza a su tenedor
un flujo de efectivo al final de cada ao.
Si una perpetuidad paga un flujo de efectivo anual de FE, iniciando un ao a
partir de ahora, el valor presente del conjunto de los flujos de efectivo es:

5.4 INGRESOS MIXTOS

Ingreso mixto, conjunto de flujos de
efectivo peridicos y desiguales que
no reflejan un valor en particular.

-VALOR FUTURO DE UN
INGRESO MIXTO
Se determina el valor futuro de cada flujo de efectivo en la fecha futura especificada y
despus se suman todos los valores futuros individuales para calcular el valor futuro total.

-VALOR PRESENTE DE UN INGRESO

MIXTO

Se determina el valor presente de

cada monto futuro y despus se
suman todos los valores presentes
individuales para obtener el valor
presente total

5.5 CAPITALIZACIN DE INTERESES

CON UNA FRECUENCIA MAYOR QUE
LA ANUAL
El inters se capitaliza ms de una vez al ao, y puede ser de manera semestral, trimestral,
mensual, semanal, diaria o incluso continua.

-CAPITALIZACIN SEMESTRAL
Incluye dos periodos de capitalizacin al ao; la mitad de la tasa de inters establecida
se paga dos veces al ao.

-CAPITALIZACIN TRIMESTRAL
Incluye 4 periodos de capitalizacin al ao. Una cuarta parte de la tasa de
inters establecida se paga 4 veces al ao.

-ECUACIN GENERAL PARA LA CAPITALIZACIN

CON UNA FRECUENCIA MAYOR QUE LA ANUAL
La formula del valor futuro se puede replantear para usarla cuando la
capitalizacin ocurre con mayor frecuencia. Si m es igual al nmero
de veces al ao en que se capitaliza el inters, la formula del valor
futuro de una suma global se convierte en:

-CAPITALIZACIN CONTINUA
Implica una capitalizacin a intervalos de
microsegundos. Se determina con la siguiente frmula:

-TASAS NOMINALES Y EFECTIVAS DE

INTERS ANUAL
Para colocar las tasa de inters en una base comn, para poder
compararlas, se distingue entre tasa nominal anual y tasa efectiva
anual.

Tasa nominal anual, o establecida,

Tasa de inters contractual anual
que cobra un prestamista o promete
pagar un prestatario.

Tasa efectiva anual, o verdadera,

Tasa de inters anual pagada o ganada
en realidad.
Refleja los efectos de la capitalizacin.

Tasa de porcentaje anual (TPA),

Rendimiento porcentual anual (RPA),

Tasa nominal anual de inters que se obtiene

multiplicando la tasa peridica por el nmero
de periodos en un ao, y que debe informarse
a los consumidores de tarjetas de crdito y
prstamos como resultado de las leyes de
veracidad en los prstamos.

Tasa efectiva anual de inters que los

bancos deben revelar a los consumidores
de sus productos de ahorro como resultado
de las leyes de veracidad en los
prstamos.

Por ejemplo,
Una tarjeta de crdito bancaria que cobra
1.5% mensual (la tasa peridica) tendra una
TPA del

18% (1.5% mensual X 12 meses del

ao).

Por ejemplo,
Una cuenta de ahorros que paga el
0.5% mensual tendra un RPA de

6.17% ((1.005)12 - 1))

5.6 APLICACIONES ESPECIALES DEL

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
-DETERMINACIN DE LOS DEPSITOS
NECESARIOS PARA ACUMULAR UNA
SUMA FUTURA

-AMORTIZACIN DE PRSTAMOS

Determinacin de los pagos iguales y peridicos del prstamo que

son necesarios para brindar a un prestamista un rendimiento de
inters especfico y para reembolsar el principal del prstamo en
un periodo determinado, y para ello utilizan un programa de
amortizacin del prstamo que muestra la distribucin de cada
pago del prstamo al inters y al principal.

-CLCULO DE LAS TASAS DE INTERS

O CRECIMIENTO
Es necesario calcular el inters anual compuesto o la tasa de crecimiento de
una serie de flujos de efectivo. Como ejemplo tenemos el clculo de la tasa
de inters de un prstamo, tasa de crecimiento de las ventas y la tasa de
crecimiento de las ganancias. Para calcular la tasa de inters se utiliza la
siguiente ecuacin:

*EJEMPLO*

Ray Noble realiz una inversin de $1,250 hace 4 aos. Ahora tiene
$1,520. qu tasa de inters anual compuesto de rendimiento gan
Ray con esa inversin?

i= ($1,520/$1,250)1/4 1 =0.0501 = 5.01% anual

-CLCULO DE UN NMERO
DESCONOCIDO DE PERIODOS
En ocasiones es necesario calcular el nmero de

periodos que se requieren para generar un monto

determinado de flujo de efectivo a partir de un
monto inicial. El caso ms sencillo es cuando una
persona desea determinar el nmero de periodos,
n, que se requerirn para que un depsito inicial,
VP, crezca hasta convertirse en un monto especfico
en el futuro, VFnn, con una tasa de inters
establecida, i.