Chapter 7

Mengukur dan
Mengendalikan Aset
yang Dimanfaatkan
Bab 7
Sistem Pengendalian Manajemen

Anthony & Govindarajan
Pendahuluan
Di sebagian BU:
Laba
diukur sebagai perbedaan antara pendapatan

dengan biaya.
Di BU yang lain:
Laba
dibandingkan aset yang digunakan untuk

memperoleh laba tersebut.
Disebut dengan pusat investasi (IC).
Bentuk khusus dari pusat laba (PL).
Bukan kategori yang paralel maupun terpisah.

Tujuan pengukuran aset yang dimanfaatkan

Memberikan info untuk pembuatan
keputusan sehubungan dengan aset yang
dimanfaatkan dan untuk memotivasi
manajer untuk membuat keputusan yang
baik.
Untuk mengukur kinerja BU sebagai
sebuah entitas ekonomis.

Mengapa tidak hanya atas laba?

Tidak cukup untuk basis pengendalian
Perusahaan berorientasi laba
Bertujuan
untuk menghasilkan return yang

memuaskan.
Perlukah mempertimbangkan aset yang

dimanfaatkan?
Bagaimana
jika hanya pembandingan laba BU

yang dilakukan?

Tujuan Kinerja BU
Menghasilkan laba yang memadai dari
sumberdaya yang mereka belanjakan.
Menginvestasikan SD tambahan ketika
investasi menghasilkan return yang
memadai.
pengaitan laba dengan investasi adalah
untuk memotivasi manajer BU untuk
mencapai kedua tujuan di atas.

Neraca
Aset lancar
Hutang lancar
Kas
50 Hutang dagang
Piutang Dagang
150 Hutang lancar lain
Sediaan
200
Jumlah aset lancar
Jumlah hutang
400 lancar
90
110
200
Aset tetap
Kos
600
Depresiasi
300
Ekuitas perusahaan
Jumlah aset tetap
300
Aset total
700 Modal total

500
700
Laporan laba/rugi
Pendapatan
Biaya, kecuali
depresiasi
Depresiasi
1000
850
50
Laba sebelum pajak
100
Capital charge ($500 x

10%)
50
EVA
50
ROI
$100/$500
20%
ROI dan EVA
Investasi = aset yang dimanfaatkan

Jumlah
hutang lancar + ekuitas saham

Aset total hutang lancar
Aset non-lancar + modal kerja
EVA:
Nilai
rupiah
Laba ops capital charge
Mengukur aset yang dimanfaatkan
Pertanyaan:
Praktik
apa yang akan mendorong manajer

BU untuk menggunakan aset secara paling
efisien dan menghasilkan jumlah jenis aset
yang tepat dan baru?
Praktik yang mana yang paling baik
mengukur kinerja BU sebagai sebuah entitas
ekonomis?
MengukurKas
Dikendalikan secara terpusat

Saldo kas BU hanya ambangan dari penerimaan
dengan pengeluaran harian.
Sebagian perusahaan berusaha menaikkan jumlah saldo

kas di BU agar:
Lebih rendah daripada jika BU adalah sebuah perusahaan yang

independen.
Bisa dibandingkan dengan perusahaan luar.

Tidak terlalu tinggi dan menyesatkan.
Sebagian mengecualikan kas dari basis investasi karena
Jumlah kas hampir sama dengan jumlah hutang lancar

Sehingga jumlah hutang lancar dan sediaan sudah
menggambarkan nilai modal kerja
MK = Aktiva lancar Hutang lancar

MengukurPiutang Dagang
Manajer BU bisa mempengaruhi nilainya

Secara
langsung: kemampuan menghasilkan

penjualan
Secara tidak langsung: syarat kredit,
persetujuan atas dan besar kredit individual,
dan kegigihan penagihan tunggakan yang
jatuh tempo.
Basis investasi: saldo akhir atau saldo

rata-rata intraperioda.

MengukurPiutang Dagang
Basis nilai: harga jual atau kos barang terjual?

Argumen:
Kos
barang terjual: menggambarkan investasi real

Harga jual: menggambar investasi dan uang yang
terkumpul dari penjualan yang bisa diinvestasikan
kembali.
Praktik: nilai buku (NRV).

Jika kredit dan pengumpulan piutang tidak
dikendalikan nilai piutang ditentukan dari
formula, konsisten dengan perioda
pengumpulan yang normal.

MengukurSediaan Barang Dagang
Pencatatan:
Nilai
akhir perioda atau

Rata-rata intraperioda
LIFO vs. FIFO vs. kos standar atau rata-rata.

WIP didanai dari pembayaran di muka
Dikurangi
dari nilai sediaan kotor atau

Diakui sebagai hutang.
Alasan pengurangan hutang dagang

Menggambarkan

pendanaan yang tidak memiliki kos.
MengukurModal Kerja Secara Umum
Ekstrem #1:
Mengikutkan
semua aset lancar ke dalam basis

investasi tanpa meniadakan kewajiban lancar.
Jika BU tidak bisa mempengaruhi A/P atau hutang lancar

lain.
Namun, akan mempertinggi nilai modal karena hutang lancar
tidak memiliki biaya bunga.
Ekstrem #2:
Semua
HL dikurangkan dari aset lancar
Ukuran yang lebih baik

Tapi manajer dipaksa bertanggungjawab terhadap hutang
lancar yang tidak bisa dikendalikan oleh manajer.

MengukurPPEAkuisisi Aset Baru

Kalkulasi Ekonomis
Investasi mesin
100
Usia, 5 tahun
Aliran kas masuk, 27.000 per tahun
PVCIF
102.4
NPV
2.4
Keputusan: beli aset baru

Pengaruh ke Laporan Laba/Rugi
Tanpa aset baru
Pendapatan
Biaya, kecuali depresiasi
Depresiasi
Laba sebelum pajak
Dengan aset baru
1000
1000
850
823
50
70
893
100
107
Capital charge ($500 x 10%)
50
60
EVA
50
47

Mengukur PPEAkuisisi Aset Baru
BU yang memiliki aset yang berusia tua, yang

telah disusutkan sepenuhnya, akan cenderung
melaporkan nilai EVA yang lebih tinggi
dibandingkan dengan unit yang memiliki aset
yang lebih baru.
Jika aset yang bisa disusutkan dimasukkan ke
dalam basis investasi sebesar nilai buku
Profitabilitas
salah saji
Manajer tidak termotivasi untuk melakukan akuisisi
yang benar.
Mengukur PPENilai Buku Kotor
Penggunaan NB kotor sebagai basis

investasi bisa meniadakan fluktuasi EVA
dan ROI.
EVA terlihat
lebih rendah
ROI terlihat lebih rendah

Mengukur PPEDepresiasi
Anuitas
Jika perusahaan membeli aset baru
Aset belum bisa langsung memberikan hasil pada tahun-tahun

awal
Jika menggunakan penyusutan dipercepat:
Biaya penyusutan besar di tahun-tahun awal laba terlihat lebih

rendah
Biaya penyusutan kecil di tahun-tahun akhir laba terlihat lebih
tinggi
Jika menggunakan penyusutan anuitas: pemulihan investasi

yang implisit di dalam kalkulasi PV
Biaya penyusutan kecil di tahun-tahun awal laba terlihat lebih

tinggi
Biaya penyusutan besar di tahun-tahun akhir laba terlihat lebih
rendah

Metoda Evaluasi Lain
Untuk penentuan basis investasi:

Bisa
menggunakan NB bersih, namun membatasi

nilai yang bisa dihapuskan, misal <50% kos awal.
Bisa menggunakan estimasi nilai sekarang aset
Masalah penggunaan nilai non-akuntansi:

Subyektif
Persepsi:
permainan angka
Bagaimana cara menentukan nilai pasar?
Bagaimana menentukan nilai ekonomis?

Mengukur Aset Sewa-Guna

Jika perusahaan menjual asetnya
Lalu menyewanya lagi
Maka:
Biaya
penyusutan diganti dengan biaya sewa

Nilai aset menurun basis investasi lebih
kecil ROI lebih tinggi
Capital charge menjadi lebih rendah EVA
lebih tinggi
Mengukur Aset Menganggur
Penyerahan aset dari satu BU ke BU yang

lain:
Jika
tidak bermanfaat di BU yang pertama

tapi bermanfaat bagi BU yang kedua, maka
lebih disarankan
Jika ternyata sama-sama tidak bermanfaat,
maka perilaku ini tidak membawa kebaikan
bagi perusahaan.
Mengukur Aset Tidak Berwujud
Sebagian perusahaan:
R&D
intensive
Marketing intensive
Bagaimana kalau pengeluaran tersebut

dikapitalisasi?
Merubah
pandangan tentang pengeluaran?

Mengurangi laba ataukah
Mengurangi aset yang dimanfaatkan?
Mengukur Hutang Tidak Lancar
Modal BU biasanya berasal dari kolam dana

milik korporat.
Yang
diperoleh dari pemberi pinjaman, investor

saham, atau laba ditahan.
Bagi BU: nilai modal adl relevan, tapi tidak

sumbernya.
Sumber dana bisa unik bagi sebuah BU.
Perusahaan

properti memperoleh dana dari pinjaman
Mengukur Capital Charge
Harus lebih tinggi daripada biaya bunga hutang

Karena
juga tercampur dengan biaya modal saham.
Biasanya lebih rendah daripada biaya modal

estimasian perusahaan.
Sebagian perusahaan menggunakan
Tarif
yang lebih rendah untuk modal kerja daripada

aset tetap.

EVA vs. ROI
Keunggulan ROI
Ukuran
yang komprehensif yang menunjukkan semua

butir yang mempengaruhi L/K
Mudah untuk dihitung, dipahami, dan bermakna.
Penyebutnya umum dan bisa diterapkan ke setiap
unit yang bertanggungjawab terhadap profitabilitas.
Hampir semua pesaing juga akan menghitungnya.
Nilai rupiah EVA tidak bisa menjadi basis

perbandingan.

Alasan penggunaan EVA bukan ROI
EVA: semua BU memiliki tujuan laba yang sama

untuk investasi yang setanding
ROI
akan menyebabkan manajer menolak proyek

yang lebih rendah daripada ROI proyeksian atau
masa lalu ATAU
Menerima proyek dengan return yang lebih tinggi dari
ROI masa lalu.
Jika ROI saat ini 30%, maka ROI bisa

ditingkatkan dengan membuang semua aset
dengan ROI, misalnya, 25%.
Namun,
jika CoC < 25%, maka laba BU menjadi lebih
kecil
EVA akan menerima semua investasi yang memiliki
return di atas CoC.
Alasan penggunaan EVA bukan ROI
EVA bisa mengenakan tingkat bunga yang

berbeda untuk aset yang berbeda.
Bunga
untuk sediaan lebih rendah daripada untuk aset
tetap
Aset tetap yang berisiko tinggi dikenakan bunga yang
lebih tinggi dibandingkan dengan aset tetap yang
berisiko lebih rendah.
Memiliki hubungan yang lebih kuat dengan nilai

pasar daripada ROI dengan nilai pasar.
Mengurangi
risiko pengambilalihan
Meningkatkan daya tawar-menawar dalam kasus
merger dan akuisisi
Mengurangi kos modal.
Tindakan yang bisa menaikkan EVA
Meningkatkan ROI
Divestasi aset, produk, dan bisnis yang memiliki
ROI < CoC
Investasi agresif terhadap aset, produk, atau
bisnis yang memiliki ROI > CoC.
Meningkatkan penjualan, margin laba, atau
efisiensi modal atau menurunkan persentase
CoC.

Perhitungan EVA DAN ROI


Chapter 7

Uploaded by

Document Information

Original Description:

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Chapter 7

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Mengukur dan

Sistem Pengendalian Manajemen

diukur sebagai perbedaan antara pendapatan

dibandingkan aset yang digunakan untuk

Bukan kategori yang paralel maupun terpisah.

Sistem Pengendalian Manajemen

Tujuan pengukuran aset yang dimanfaatkan

Sistem Pengendalian Manajemen

Mengapa tidak hanya atas laba?

untuk menghasilkan return yang

Perlukah mempertimbangkan aset yang

jika hanya pembandingan laba BU

Sistem Pengendalian Manajemen

Sistem Pengendalian Manajemen

150 Hutang lancar lain

Jumlah aset lancar

Jumlah aset tetap

700 Modal total

Sistem Pengendalian Manajemen

Laba sebelum pajak

Capital charge ($500 x

ROI dan EVA

Investasi = aset yang dimanfaatkan

hutang lancar + ekuitas saham

Mengukur aset yang dimanfaatkan

apa yang akan mendorong manajer

Dikendalikan secara terpusat

Sebagian perusahaan berusaha menaikkan jumlah saldo

Lebih rendah daripada jika BU adalah sebuah perusahaan yang

Bisa dibandingkan dengan perusahaan luar.

Sebagian mengecualikan kas dari basis investasi karena

Jumlah kas hampir sama dengan jumlah hutang lancar

MK = Aktiva lancar Hutang lancar

Sistem Pengendalian Manajemen

Manajer BU bisa mempengaruhi nilainya

langsung: kemampuan menghasilkan

Basis investasi: saldo akhir atau saldo

Sistem Pengendalian Manajemen

Basis nilai: harga jual atau kos barang terjual?

barang terjual: menggambarkan investasi real

Praktik: nilai buku (NRV).

Sistem Pengendalian Manajemen

MengukurSediaan Barang Dagang

akhir perioda atau

LIFO vs. FIFO vs. kos standar atau rata-rata.

dari nilai sediaan kotor atau

Alasan pengurangan hutang dagang

Sistem Pengendalian Manajemen

pendanaan yang tidak memiliki kos.

MengukurModal Kerja Secara Umum

semua aset lancar ke dalam basis

Jika BU tidak bisa mempengaruhi A/P atau hutang lancar

HL dikurangkan dari aset lancar

Ukuran yang lebih baik

Sistem Pengendalian Manajemen

MengukurPPEAkuisisi Aset Baru

Keputusan: beli aset baru

Dengan aset baru

Capital charge ($500 x 10%)

Sistem Pengendalian Manajemen

Mengukur PPEAkuisisi Aset Baru

BU yang memiliki aset yang berusia tua, yang