You are on page 1of 29

Mengukur dan

Mengendalikan Aset
yang Dimanfaatkan
Bab 7

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

Pendahuluan

Di sebagian BU:
Laba

diukur sebagai perbedaan antara pendapatan


dengan biaya.

Di BU yang lain:
Laba

dibandingkan aset yang digunakan untuk


memperoleh laba tersebut.
Disebut dengan pusat investasi (IC).
Bentuk khusus dari pusat laba (PL).

Bukan kategori yang paralel maupun terpisah.

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

Tujuan pengukuran aset yang dimanfaatkan


Memberikan info untuk pembuatan
keputusan sehubungan dengan aset yang
dimanfaatkan dan untuk memotivasi
manajer untuk membuat keputusan yang
baik.
Untuk mengukur kinerja BU sebagai
sebuah entitas ekonomis.

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

Mengapa tidak hanya atas laba?


Tidak cukup untuk basis pengendalian
Perusahaan berorientasi laba

Bertujuan

untuk menghasilkan return yang


memuaskan.

Perlukah mempertimbangkan aset yang


dimanfaatkan?
Bagaimana

jika hanya pembandingan laba BU


yang dilakukan?

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

Tujuan Kinerja BU
Menghasilkan laba yang memadai dari
sumberdaya yang mereka belanjakan.
Menginvestasikan SD tambahan ketika
investasi menghasilkan return yang
memadai.
pengaitan laba dengan investasi adalah
untuk memotivasi manajer BU untuk
mencapai kedua tujuan di atas.

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

Neraca
Aset lancar

Hutang lancar

Kas

50 Hutang dagang

Piutang Dagang

150 Hutang lancar lain

Sediaan

200

Jumlah aset lancar

Jumlah hutang
400 lancar

90
110

200

Aset tetap
Kos

600

Depresiasi

300

Ekuitas perusahaan

Jumlah aset tetap

300

Aset total

700 Modal total

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

500

700

Laporan laba/rugi
Pendapatan
Biaya, kecuali
depresiasi
Depresiasi

1000
850
50

Laba sebelum pajak

100

Capital charge ($500 x


10%)

50

EVA

50

ROI
Sistem Pengendalian Manajemen
Anthony & Govindarajan

$100/$500

20%

ROI dan EVA

Investasi = aset yang dimanfaatkan


Jumlah

hutang lancar + ekuitas saham


Aset total hutang lancar
Aset non-lancar + modal kerja

EVA:
Nilai

rupiah
Laba ops capital charge
Sistem Pengendalian Manajemen
Anthony & Govindarajan

Mengukur aset yang dimanfaatkan

Pertanyaan:
Praktik

apa yang akan mendorong manajer


BU untuk menggunakan aset secara paling
efisien dan menghasilkan jumlah jenis aset
yang tepat dan baru?
Praktik yang mana yang paling baik
mengukur kinerja BU sebagai sebuah entitas
ekonomis?
Sistem Pengendalian Manajemen
Anthony & Govindarajan

MengukurKas

Dikendalikan secara terpusat


Saldo kas BU hanya ambangan dari penerimaan
dengan pengeluaran harian.

Sebagian perusahaan berusaha menaikkan jumlah saldo


kas di BU agar:

Lebih rendah daripada jika BU adalah sebuah perusahaan yang


independen.

Bisa dibandingkan dengan perusahaan luar.


Tidak terlalu tinggi dan menyesatkan.

Sebagian mengecualikan kas dari basis investasi karena

Jumlah kas hampir sama dengan jumlah hutang lancar


Sehingga jumlah hutang lancar dan sediaan sudah
menggambarkan nilai modal kerja

MK = Aktiva lancar Hutang lancar

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

MengukurPiutang Dagang

Manajer BU bisa mempengaruhi nilainya


Secara

langsung: kemampuan menghasilkan


penjualan
Secara tidak langsung: syarat kredit,
persetujuan atas dan besar kredit individual,
dan kegigihan penagihan tunggakan yang
jatuh tempo.

Basis investasi: saldo akhir atau saldo


rata-rata intraperioda.

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

MengukurPiutang Dagang

Basis nilai: harga jual atau kos barang terjual?


Argumen:
Kos

barang terjual: menggambarkan investasi real


Harga jual: menggambar investasi dan uang yang
terkumpul dari penjualan yang bisa diinvestasikan
kembali.

Praktik: nilai buku (NRV).


Jika kredit dan pengumpulan piutang tidak
dikendalikan nilai piutang ditentukan dari
formula, konsisten dengan perioda
pengumpulan yang normal.

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

MengukurSediaan Barang Dagang

Pencatatan:
Nilai

akhir perioda atau


Rata-rata intraperioda

LIFO vs. FIFO vs. kos standar atau rata-rata.


WIP didanai dari pembayaran di muka
Dikurangi

dari nilai sediaan kotor atau


Diakui sebagai hutang.

Alasan pengurangan hutang dagang


Menggambarkan

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

pendanaan yang tidak memiliki kos.

MengukurModal Kerja Secara Umum

Ekstrem #1:
Mengikutkan

semua aset lancar ke dalam basis


investasi tanpa meniadakan kewajiban lancar.

Jika BU tidak bisa mempengaruhi A/P atau hutang lancar


lain.
Namun, akan mempertinggi nilai modal karena hutang lancar
tidak memiliki biaya bunga.

Ekstrem #2:
Semua

HL dikurangkan dari aset lancar

Ukuran yang lebih baik


Tapi manajer dipaksa bertanggungjawab terhadap hutang
lancar yang tidak bisa dikendalikan oleh manajer.

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

MengukurPPEAkuisisi Aset Baru


Kalkulasi Ekonomis
Investasi mesin

100

Usia, 5 tahun
Aliran kas masuk, 27.000 per tahun
PVCIF

102.4

NPV

2.4

Keputusan: beli aset baru


Pengaruh ke Laporan Laba/Rugi
Tanpa aset baru
Pendapatan
Biaya, kecuali depresiasi
Depresiasi
Laba sebelum pajak

Dengan aset baru

1000

1000

850

823

50

70

893

100

107

Capital charge ($500 x 10%)

50

60

EVA

50

47

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

Mengukur PPEAkuisisi Aset Baru

BU yang memiliki aset yang berusia tua, yang


telah disusutkan sepenuhnya, akan cenderung
melaporkan nilai EVA yang lebih tinggi
dibandingkan dengan unit yang memiliki aset
yang lebih baru.
Jika aset yang bisa disusutkan dimasukkan ke
dalam basis investasi sebesar nilai buku
Profitabilitas

salah saji
Manajer tidak termotivasi untuk melakukan akuisisi
yang benar.
Sistem Pengendalian Manajemen
Anthony & Govindarajan

Mengukur PPENilai Buku Kotor

Penggunaan NB kotor sebagai basis


investasi bisa meniadakan fluktuasi EVA
dan ROI.
EVA terlihat

lebih rendah
ROI terlihat lebih rendah

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

Mengukur PPEDepresiasi
Anuitas

Jika perusahaan membeli aset baru

Aset belum bisa langsung memberikan hasil pada tahun-tahun


awal
Jika menggunakan penyusutan dipercepat:

Biaya penyusutan besar di tahun-tahun awal laba terlihat lebih


rendah
Biaya penyusutan kecil di tahun-tahun akhir laba terlihat lebih
tinggi

Jika menggunakan penyusutan anuitas: pemulihan investasi


yang implisit di dalam kalkulasi PV

Biaya penyusutan kecil di tahun-tahun awal laba terlihat lebih


tinggi
Biaya penyusutan besar di tahun-tahun akhir laba terlihat lebih
rendah

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

Metoda Evaluasi Lain

Untuk penentuan basis investasi:


Bisa

menggunakan NB bersih, namun membatasi


nilai yang bisa dihapuskan, misal <50% kos awal.
Bisa menggunakan estimasi nilai sekarang aset

Masalah penggunaan nilai non-akuntansi:


Subyektif
Persepsi:

permainan angka
Bagaimana cara menentukan nilai pasar?

Bagaimana menentukan nilai ekonomis?

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

Mengukur Aset Sewa-Guna


Jika perusahaan menjual asetnya
Lalu menyewanya lagi
Maka:

Biaya

penyusutan diganti dengan biaya sewa


Nilai aset menurun basis investasi lebih
kecil ROI lebih tinggi
Capital charge menjadi lebih rendah EVA
lebih tinggi
Sistem Pengendalian Manajemen
Anthony & Govindarajan

Mengukur Aset Menganggur

Penyerahan aset dari satu BU ke BU yang


lain:
Jika

tidak bermanfaat di BU yang pertama


tapi bermanfaat bagi BU yang kedua, maka
lebih disarankan
Jika ternyata sama-sama tidak bermanfaat,
maka perilaku ini tidak membawa kebaikan
bagi perusahaan.
Sistem Pengendalian Manajemen
Anthony & Govindarajan

Mengukur Aset Tidak Berwujud

Sebagian perusahaan:
R&D

intensive
Marketing intensive

Bagaimana kalau pengeluaran tersebut


dikapitalisasi?
Merubah

pandangan tentang pengeluaran?


Mengurangi laba ataukah
Mengurangi aset yang dimanfaatkan?
Sistem Pengendalian Manajemen
Anthony & Govindarajan

Mengukur Hutang Tidak Lancar

Modal BU biasanya berasal dari kolam dana


milik korporat.
Yang

diperoleh dari pemberi pinjaman, investor


saham, atau laba ditahan.

Bagi BU: nilai modal adl relevan, tapi tidak


sumbernya.
Sumber dana bisa unik bagi sebuah BU.
Perusahaan

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

properti memperoleh dana dari pinjaman

Mengukur Capital Charge

Harus lebih tinggi daripada biaya bunga hutang


Karena

juga tercampur dengan biaya modal saham.

Biasanya lebih rendah daripada biaya modal


estimasian perusahaan.
Sebagian perusahaan menggunakan
Tarif

yang lebih rendah untuk modal kerja daripada


aset tetap.

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

EVA vs. ROI

Keunggulan ROI
Ukuran

yang komprehensif yang menunjukkan semua


butir yang mempengaruhi L/K
Mudah untuk dihitung, dipahami, dan bermakna.
Penyebutnya umum dan bisa diterapkan ke setiap
unit yang bertanggungjawab terhadap profitabilitas.
Hampir semua pesaing juga akan menghitungnya.

Nilai rupiah EVA tidak bisa menjadi basis


perbandingan.

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

Alasan penggunaan EVA bukan ROI

EVA: semua BU memiliki tujuan laba yang sama


untuk investasi yang setanding
ROI

akan menyebabkan manajer menolak proyek


yang lebih rendah daripada ROI proyeksian atau
masa lalu ATAU
Menerima proyek dengan return yang lebih tinggi dari
ROI masa lalu.

Jika ROI saat ini 30%, maka ROI bisa


ditingkatkan dengan membuang semua aset
dengan ROI, misalnya, 25%.
Namun,

jika CoC < 25%, maka laba BU menjadi lebih

kecil
EVA akan menerima semua investasi yang memiliki
return di atas CoC.
Sistem Pengendalian Manajemen
Anthony & Govindarajan

Alasan penggunaan EVA bukan ROI

EVA bisa mengenakan tingkat bunga yang


berbeda untuk aset yang berbeda.
Bunga

untuk sediaan lebih rendah daripada untuk aset

tetap
Aset tetap yang berisiko tinggi dikenakan bunga yang
lebih tinggi dibandingkan dengan aset tetap yang
berisiko lebih rendah.

Memiliki hubungan yang lebih kuat dengan nilai


pasar daripada ROI dengan nilai pasar.
Mengurangi

risiko pengambilalihan
Meningkatkan daya tawar-menawar dalam kasus
merger dan akuisisi
Mengurangi kos modal.
Sistem Pengendalian Manajemen
Anthony & Govindarajan

Tindakan yang bisa menaikkan EVA

Meningkatkan ROI
Divestasi aset, produk, dan bisnis yang memiliki
ROI < CoC
Investasi agresif terhadap aset, produk, atau
bisnis yang memiliki ROI > CoC.
Meningkatkan penjualan, margin laba, atau
efisiensi modal atau menurunkan persentase
CoC.

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan

Perhitungan EVA DAN ROI

Sistem Pengendalian Manajemen


Anthony & Govindarajan