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Riesgo y Rendimiento
Rodrigo
1 parte
2nda parte
Riesgo y Rendimiento
Accionistas
Rentabilidad esperada
Tasa libre de riesgo rf - dinero en el tiempo sin riesgo.
Riesgo: el riesgo requiere una prima o castigo.
Diversificacin:
portafolio de acciones reduce parte del riesgo
Ejemplo utpico:
Suponga la siguiente rentabilidad de las acciones de un
fondo que invierte apostando al dlar y una mina de oro
en los siguientes estados de la economa de un pas.
Estado Expan. Normal Recesin
Dlar 30 10 -10
Oro -10 10 30
Conclusin:
La inversin en una accin tiene una rentabilidad
voltil.
Invertir en el portafolios elimina el riesgo al ganar
siempre 10.
A mayor volatilidad mayor nivel de riesgo.
El riesgo que no se puede eliminar es el que no se
puede diversificar.
Diversificacin
re = rf + x (rm - rf)
Incorporacin del riesgo en el VPN
Riesgo Especfico y
de Mercado
VPN = Flujo de Caja
Tasa de Descuento
Riesgo de Mercado
o sistemtico/sistmico
CAPM
re = rf + x (rm - rf)
(rm - rf)
re = rf + x (rm - rf)
Pendiente la lnea que combina variacin de una accin y el mercado.
Cartera de acciones :
Promedio de los de las acciones por el % invertido en cada accin.
Medicin del Riesgo
Analiza:
Varianza
Desviacin tpica
re r f ( rm r f )
im Covarianza con el
Bi 2 mercado
m Varianza de mercado
Calcular:
a. El rendimiento esperado de la accin.
b. La varianza y la desviacin estndar de los rendimientos de la
accin.
c. Si otra accin B tiene un rendimiento esperado del 13% y una
desviacin estndar de 9 %, hallar el valor esperado, la varianza y
la desviacin estndar de un portafolio conformado con estas dos
acciones que tienen una correlacin de - 0.8 (menos 0.8). El monto
invertido en A es 70% y en acciones B es 30%.
Caso 2
Calcular:
a. El rendimiento esperado del portafolio si se invierte 60% en la
accin A y 40% en la accin C.
b. La varianza y la desviacin estndar de los rendimientos del
portafolio.
Caso 3
ACCIN A ACCIN B
k p k p
10 % 0.2 15 % 0.3
20 % 0.3 25 % 0.2
40 % 0.3 35 % 0.4
50 % 0.2 40 % 0.1
w = participacin
= coeficiente de correlacin
Covarianza = w
Solucionario
4. R (e) = 14%
portafolio=5.74%