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Evaluacin de inversiones

Tasa de descuento: costo de oportunidad y costo de capital


Criterios o mtodos para la evaluacin de
inversiones
Para evaluar una inversin se debe emplear como concepto
fundamental la tasa de inters (descuento).
Ayuda a realizar diversos anlisis como:
1. Conocer la rentabilidad de la inversin.
2. Organizar planes de financiamiento (crditos).
3. Determinar cunto cuesta el capital.
4. Elegir alternativas de inversin ms apropiadas a corto y largo
plazo.
5. Elegir entre alternativas de costo.
Tasa de descuento: costo de oportunidad y
costo de capital
La tasa de descuento depende del origen de los fondos:

Cuando la El inversionista
Cuando la
inversin deja de ganar
inversin
proviene de por no haberlos Representado
proviene de
recursos invertido en por el inters
terceros se
propios se la otro proyecto de los
denomina
denomina alternativo de prstamos.
Costo de
Costo de similar nivel de
capital
Oportunidad riesgo.
Ejemplo:
Si se tiene US 10,000 y se decide guardar bajo el colchn, cunto se
tendr a fin de mes?
Rpta: los mismos US 10,000
Si se decide invertir los US 10,000 en un negocio de compra venta
cuyo retorno es de 25% mensual, cunto ganar a fin de mes?
Rpta. Se tiene la oportunidad de ganar US 2,500 a fin de mes.
Por lo tanto:
Si se prefiere guardar el dinero bajo el colchn se deja de ganar US
2,500, esto es el costo de oportunidad por desaprovechar la ocasin
de obtener la ganancia ofrecida por el negocio de compra de US
2,500.
A tener en cuenta:
El costo de oportunidad no es un costo real o efectivo, ni prdida
verdadera, sino ms bien un costo o prdida referencial; indica si se
est o no siendo eficiente en el manejo del dinero
Costo promedio ponderado del capital
(WACC)
Weighted Average Cost of Capital (WACC) = Costo promedio
ponderado de capital
Es la suma del costo promedio ponderado de los recursos propios y
ajenos.
Se calcula a travs del clculo ponderado de las diferentes fuentes de
financiamiento, antes o despus de impuestos.
El proceso de clculo consiste en multiplicar el costo del dinero por la
proporcin que tienen en el total de los aportes de los fondos y
sumar los resultados.
Ejemplos:
Si una empresa tiene un capital total de US 1,000,000 con la siguiente
estructura de financiamiento: US 250,000 con 38%, US 380,000 con
40%, US 170,000 con 32% y US 200,000 con 28% de costo anual
respectivamente. Calcular el costo promedio del capital de esta
empresa.
Solucin:
VA total 1,000,000 VA = 250,000, 380,000, 170,000 y 200,000 i= 0.38, 0.40, 0.32 y 0.28 WACC = ?

1. Se calcula la proporcin de cada importe de capital del capital total, de la sgte. Forma:

380,000
VA2 = = 0.38
1,000,000

200,000
VA4 = = 0.20
1,000,000

2. Se obtiene el WACC multiplicando la proporcin porcentual de cada capital por su


respectivo costo anual y sumando las respectivas ponderaciones.

Importe US Proporcin Costo anual ponderacin


250,000 0.25 0.38 0.095
El costo promedio
380,000 0.38 0.40 0.152
del capital es de
170,000 0.17 0.32 0.0544
35.74% anual.
200,000 0.20 0.28 0.056
Costo promedio del capital WACC 0.3574
Ejercicio:
La empresa de transporte Apocalipsis SAC que realiza la ruta Lima
Huancayo, tiene la intencin de invertir en la adquisicin de 05
nuevas unidades de transporte.
El precio de venta de cada unidad es de US 80,000. La inversin es
con recursos propios de la empresa y el retorno por dicha inversin es
del 10% anual.
Sin embargo tambin puede invertir ese capital en fondos mutuos del
BCP que le generar una rentabilidad anual del 8%.
Cul es el costo de oportunidad de dicha inversin y cul es la mejor
opcin de inversin.
Ejercicio:
La empresa Althaus y Asociados dedicada a brindar servicios de
limpieza de edificios presenta ciertas dificultades de liquidez y
necesita incrementar su capital social por US 500,000.
Logra conseguir que un inversor XXX le preste el 50% de la inversin
con un costo de capital del 9.5% anual.
Adems recurre al sistema financiero y solicita un prstamo de largo
plazo por el 35% de la inversin a una tasa anual del 12%.
La diferencia es aporte fresco de los socios que tienen un costo de
oportunidad del 10%.
Se solicita calcular la tasa promedio del costo de capital (WACC).

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