CIRCULACIN DE LOS TTULOS VALORES

Como consecuencia del desarrollo de la Edad

Media, los ttulos valores surgieron y se
convirtieron en herramientas que permitieron
transferir crditos, facilitando as la transmisin
de los derechos que representan e incorporan
mediante su circulacin.
 Por eso podemos afirmar que
la emisin es un acto jurdico
ES LA posterior a la creacin,
CIRCULACIN mientras que la circulacin es
posterior a la emisin:
UN PRINCIPIO creacin,, emisin y
ESENCIAL DE circulacin se dan en ese
orden. Se ha dicho, no
LOS TTULOS obstante, como bien seala
Luis Muoz, que la
VALORES? circulacin se produce con la
emisin.
 Desde el punto de vista del
nacimiento del derecho
incorporado hay ttulos
constitutivos y ttulos
declarativos.

Desde el punto de vista de

CLASIFICACIN DE la forma de emisin hay
ttulos emitidos en forma
LOS TTULOS individual o singular y
VALORES ttulos emitidos en serie o
en masa.
Ttulos cambiarios

Segn la naturaleza del

documento, se puede
Ttulos de participacin.
afirmar que existen hasta
tres grupos diferentes:

Ttulos de tradicin o ttulos

representativos.
LA LEY DE CIRCULACIN DE UN
TTULO VALOR
Se entiende por ley de circulacin de un
ttulo valor a la forma, condiciones y
ritualidades que se exigen para que un
sujeto de derecho adquiera la titularidad del
mismo sanamente, esto es, sin vicio (error o
culpa). Por tanto quien lo posea conforme a
las prescripciones de la ley circulatoria de
cada especie, es su acreedor formal,
 TTULOS
VALORES
AL Son aquellos que contienen la clusula
PORTADOR al portador, lo que significa que
simplemente el poseedor (tenedor) est
facultado para exigir al deudor el
cumplimiento de la obligacin contenida
en dicho ttulo valor. Es la forma traslativa
ms sencilla y eficaz.
Para Lisandro Pea Nossa el ttulo valor
al portador es aquel con la autorizacin de
la ley, se expide a persona indeterminada,
pero determinable, y que se negocia con
la mera entrega del mismo.
 TTULOS VALORES A LA ORDEN

Los ttulos valores a la orden son aquellos que si

bien es verdad determinan el beneficiario de los
mismos, permiten la fcil circulacin del documento
en forma tpica a travs de un acto jurdico que
conocemos como endoso, que es justamente el que
determina su ley de circulacin.
La ley de circulacin de los ttulos valores a la orden
se genera entonces mediante el endoso y se
materializa con la entrega del ttulo en manos del
endosatario.
 ENDOSO DE LOS TTULOS VALORES
A LA ORDEN

Concepto requisitos e incondicionalidad del

endoso.
El endoso, como lo refiere Pea Nossa es el escrito
accesorio, adicional e inseparable del ttulo valor, por
medio del cual el acreedor cambiario transfiere el
dominio del ttulo a favor de un tercero, lo entrega para
su cobro o lo entrega en garanta de una obligacin.
 CLASES O TIPOS DE ENDOSO

Endoso al
blanco y En la modalidad de endoso en blanco el endosante solo se
limita a poner su firma en el ttulo valor, sin mencionar al
endoso al endosatario.
portador

El endoso en propiedad es aquel en el cual el endosante

Endoso en transfiere todos los derechos inherentes al ttulo, es decir,
no solamente los principales sino tambin los accesorios al
propiedad mismo, esto es, confiere un derecho autnomo al
endosatario.

Esta forma de endoso resulta ser una novedad en nuestra

legislacin. Como sabemos, mediante el fideicomiso se
Endoso en transfiere la propiedad de determinados bienes con el
encargo que se administren o enajenen a efectos de que
fideicomiso los beneficios que se obtengan, tengan una finalidad
establecida a favor de un tercero que puede ser incluso el
propio transferente,
 El endoso en procuracin, conocido tambin como endoso
Endoso en por poder, en cobranza o en canje, es aquel por medio del
cual no hay transferencia de la titularidad del ttulo valor,
procuracin facultando al endosatario en representacin de endosante
o cobranza a realizar determinados actos destinados a exigir o hacer
exigibles las obligaciones contenidas en el ttulo valor.

Por intermedio del endoso en garanta o en prenda, se

constituye un derecho real sobre el ttulo valor materia de
endoso dado su carcter de bien mueble, de forma tal que
el endosatario puede ejercitar todos los derechos
Endoso en inherentes al ttulo valor y a su calidad de acreedor
garanta garantizado, pero el endoso que a su vez este hiciere solo
vale como endoso en procuracin, an cuando no se
sealara tal condicin, teniendo el derecho de hacerse
pagar con privilegio sobre el importe del ttulo, el crdito
por el que la prenda se constituy.
 Endoso
pstumo: con Durante la vida hbil de un ttulo valor,
posterioridad entindase antes de su vencimiento para el
cumplimiento de la obligacin contenida en
al l, se puede realizar su endoso,
vencimiento transfiriendo ya sea efectos plenos en virtud
y con de ese acto cambiario que permite ejercer
todos los derechos resultantes del ttulo
posterioridad valor o efectos restringidos que limitan de
al protesto o alguna manera o suprimen esos efectos
formalidad plenos.
sustitutoria
OTRAS CLASES DE ENDOSOS

Endoso judicial
o remedio.

Endoso en
retorno.

Endoso
bancario.
EFECTOS DE ENDOSOS

Desde el punto de vista del principio de la

legitimacin activa.

Desde el punto de vista del principio de la

legitimacin pasiva.

Desde el punto de vista del principio de la

autonoma.
 CLUSULA NO NEGOCIABLE,
INTRANSFERIBLE, NO A LA ORDEN

Esta clusula limita los efectos

cambiarios de los ttulos a la orden,
pues su circulacin se ve abocada a
la forma de la cesin ordinaria de
derechos.
 Tal como se ha
explicado, la ley de
circulacin propia y
tpica de los ttulos
TRANSFERENCIA valores a la orden es
DE LOS TTULOS el endoso. Sin
VALORES A LA embargo, existen
ORDEN POR otras formas de
MEDIO DIFERENTE transmitir los
DEL ENDOSO derechos
incorporados en un
ttulo valor, tal es el
caso de la cesin de
derechos.
 TTULOS
VALORES
NOMINATIVOS
Son aquellos que se expiden
sealando como titular del
derecho a una persona
determinada.
 El artculo 29,2 de la Ley de Ttulos Valores
N27287 establece que la transferencia del
TRANSFERENCIA ttulo valor nominativo para que surta
DE LOS TTULOS efectos frente a terceros y al emisor del
VALORES mismo, requiere de dos actos: la cesin
debe ser comunicada por escrito a este
NOMINATIVOS para su anotacin en la matrcula del
emitente y en el ttulo mismo.
CONSTANCIA DE LA TRANSMISIN

El que adquiere un ttulo valor nominativo adquiere

todos los derechos que confiere el mismo,
incluyendo garantas reales o personales y
cualquier derecho accesorio de ste.
LA CREACIN Y CIRCULACIN DE LOS
TTULOS VALORES POR ENTIDADES
FINANCIERAS

La funcin mediadora de las entidades financieras en

el mercado de los ttulos valores se advierte en la
emisin de acciones y obligaciones, ya sea
comportndose organizativamente para facilitar la
suscripcin de ttulos, o como estrictamente
mediadoras entre quienes buscan colocar su dinero.
C
O Podemos afirmar que los ttulos valores
permiten actualmente la movilizacin de
fondos y patrimonios a nivel de las
N operaciones comerciales entre particulares
y entre bancos, entidades financieras,
C bolsas de valores, cmaras de
compensacin y cualquier otra entidad
L sujeta a movimientos financieros y a la vez
econmicos a nivel mundial.
U
S Asimismo, nuestra legislacin vigente ha
recogido con acierto el real concepto de los
I ttulos valores, ya que estos pueden ser
valores materializados o desmaterializados
que representan o incorporan derechos
O patrimoniales estn destinados a la
circulacin y renen los requisitos formales
N esenciales que por imperio de la ley les
corresponde.
E
S
C
O Los ttulos valores nacen para circular, pero
el hecho de que no lo hagan por alguna
circunstancia, no significa que pierdan su
N condicin de tales, por ello es que su ley de
circulacin determina el alcance en cada
C caso de sus efectos jurdicos cambiarios.
L
Finalmente, los ttulos valores nominativos
U que se emiten a favor de persona
determinada que se considera como su
S titular, tienen como ley de circulacin la
cesin de derechos, por lo que para que
I surta efectos dicha ley de circulacin frente
a terceros y al emisor, se requiere que la
misma sea comunicada a este para su
O anotacin en el registro o matrcula.
N
E
S