Microfinanzas - SBS

V Programa de Asesoría a Docentes sobre el
Rol y Funcionamiento del Sistema Financiero,

de Seguros, AFP y Unidad de Inteligencia
Financiera – V PAD 2011
1. Importancia del Sistema Financiero
(Sesión 1 y 2)
1.1 El proceso de intermediación y el crecimiento

económico.
1.2 Participantes del proceso de intermediación

financiera.
1.3 Operaciones realizadas por las entidades

financieras.
1.4 Costo del dinero.
Programa de Capacitación a Docentes. Convenio SBS – MINEDU

1.1 El Proceso de Intermediación Financiera
Invertir el dinero
AGENTES AGENTES
ECONOMICOS ECONOMICOS
DEFICITARIOS EXCEDENTARIOS
DEMANDAN OFERTAN
LIQUIDEZ LIQUIDEZ
Conseguir dinero

El Proceso de Intermediación Financiera
Invertir el dinero
AGENTES Intermediario AGENTES

ECONOMICOS Financiero ECONOMICOS
DEFICITARIOS EXCEDENTARIOS
DEMANDAN OFERTAN
LIQUIDEZ LIQUIDEZ
Conseguir dinero

INTERMEDIACION FINANCIERA
CAPTACIONES – OPERACIONES PASIVAS
CLIENTES
DEPÓSITOS
CAPITAL OTRAS OPER.
IFIs
CLIENTES
CRÉDITOS
INVERSIONES OTRAS OPER.
COLOCACIONES – OPERACIONES ACTIVAS

¿Por qué es importante aumentar el nivel de
bancarización en una economía?
Familias Empresas
El principal beneficio es su
significativa contribución
al desarrollo del país
Sistema Economía
Financiero

• Fomenta el ahorro.
• Da acceso al crédito
• Incrementa la cultura financiera.
Familias • Facilita y mejora el manejo de las finanzas personales.
• Eleva la seguridad de los usuarios.
• Disminuye el costo de las transacciones.
• Incrementa la eficiencia y seguridad de las transacciones con

clientes, proveedores y empleados.
• Disminuye el costo de las transacciones.
Empresas • Facilita crédito a las micro y pequeñas empresas.
• Incrementa los fondos disponibles para financiar inversiones o
capital de trabajo.
• Provee información, mejorando el entendimiento de los riesgos y
Sistema oportunidades de crédito.

• Incrementa el volumen de operaciones y reduce su costo unitario
en beneficio de los usuarios.
Financiero • Fomenta la innovación de productos y servicios.
• Expande las oportunidades de negocio.
• Fomenta el ahorro y mejora el acceso al crédito.

• Mejora la distribución del ingreso al incrementar el ahorro y la
formación de un patrimonio.
Economía • Contribuye a combatir la corrupción y el lavado de dinero.
• Fomenta el desarrollo del sector productivo y la generación de
empleo.
• Mejora la competitividad / productividad de la economía.
En resumen:
Los sistemas financieros contribuyen con:
a) Una asignación más eficiente de los recursos de la economía.
b) Generan economías de escala al reducir los costos de

transacción e información.
c) Facilitan el intercambio de bienes y servicios para la sociedad

en su conjunto.

1.2 Participantes del Proceso de
Intermediación Financiera
Instituciones Financieras (IFIs)*

a. Empresas Bancarias
b. Empresas Financieras
c. Instituciones Microfinancieras:
A. Las familias.
• Cajas Municipales de Ahorro y
B. El Sector Público. Crédito (CMAC)
C. El Sector Privado. • Cajas Rurales de Ahorro y
Crédito (CRAC)
• Entidad de Desarrollo a la
Pequeña y Microempresa
(Edpyme)**
* En la Ley General a estas empresas se les denomina “Empresas de Operaciones Múltiples”

** Las Edpymes no están autorizadas a captar depósitos
1.3 Operaciones realizadas por las entidades
Financieras
Operaciones Pasivas.
IFI
DEPOSITANTES
Ahorros
OBLIGACIONES
- Cuenta Corriente
-Devolver el capital
- Plazo Fijo
-Pagar intereses
- C.T.S.
Operaciones Activas
IFI
CLIENTES CRÉDITOS
- Sobregiros
- Préstamos
DERECHOS
- Tarjeta de Crédito - Recuperar el capital
- Descuentos - Cobrar intereses
- Leasing - Cobrar comisiones y gastos
- Factoring aplicables
1.4 Costo del dinero: Tasas de Interés
1.4.1 Tasas de interés pasivas.
Representan las tasas que reciben los depositantes

por sus cuentas corrientes, cuentas de ahorro,
cuentas CTS y depósitos a plazo fijo.
1.4.2 Tasas de interés activas.
Son las que cobran los bancos por las diferentes

modalidades de financiamiento.

1.4.3 Margen de Ganancia: spread
ACTIVO PASIVO
Individuos / COLOCACIONES Individuos /
DEPÓSITO
Empresas ENTIDADES Empresas
FINANCIERAS
Deficitarios Excedentarios
COLOCACION + INTERÉS DEPÓSITO + INTERÉS

PLAZO DETERMINADO
PLAZO DETERMINADO
(+) Intereses cobrados (+) 200 (+) 200 (+) 200

(-) Intereses pagados (-) 40 (-) 40 (-) 40
RESULTADO FINANCIERO BRUTO 160 160 160
(-) Provisiones incobrables (-) 50 (-) 95 (-) 200
RESULTADO FINANCIERO NETO 110 65 (-) 40
1.4.4 Comisiones y Gastos
¿Qué es una Comisión?
Es una retribución por operaciones o servicios

adicionales y/o complementarios a las operaciones
contratadas por los usuarios o clientes, que hayan
sido previamente acordados y efectivamente
prestados por la empresa
Ejemplo: comisión por mantenimiento de cuenta,

comisión por transferencia de fondos etc.
¿Qué es un Gasto?
Es aquel costo debidamente acreditado en que

incurre la empresa con terceros, por cuenta del
cliente, para brindar servicios adicionales y/o
complementarios a las operaciones contratadas que,
de acuerdo a lo pactado, serán trasladados al cliente
Ejemplo: gastos registrales, gastos de tasación etc.

1.4.5 Rendimiento y Costo Efectivo
Rendimiento Efectivo
Es calcular la real ganancia que una persona natural o jurídica

obtiene al depositar su dinero en una empresa del sistema
financiero.
Costo Efectivo
Es calcular el real costo que una persona natural o jurídica

asume al solicitar un crédito en una empresa del sistema
financiero.
En la página web de la SBS se publica información comparativa sobre

costos y rendimientos de productos comunes:
Costos: http://www.sbs.gob.pe/0/modulos/JER/JER_Interna.aspx?ARE=0&PFL=0&JER=152
Rend.: http://www.sbs.gob.pe/0/modulos/JER/JER_Interna.aspx?ARE=0&PFL=0&JER=153
2. Entidades de Regulación y Supervisión
2.1 Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)
2.2 Superintendencia de Banca, Seguros y

Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones
(SBS)
2.3 Comisión Nacional Supervisora de Empresas y

Valores (CONASEV)

2.1 Banco Central de Reserva del Perú (BCRP).
Fue creado el 9 de marzo de 1922, e inició sus actividades el 4
de abril de ese mismo año. Posteriormente el 28 de abril de
1931, fue transformado en Banco Central de Reserva del Perú
(BCRP), tomando en cuenta las recomendaciones de la Misión del
profesor Edwin Kemmerer, quien señaló que la principal función
del Banco debía ser mantener el valor de la moneda.
La Constitución Política del Perú (1993) en su artículo 84

establece dos aspectos fundamentales sobre la política
monetaria: la autonomía del Banco en el marco de su Ley
Orgánica (Ley 26123) y su finalidad única de preservar la
estabilidad monetaria.

La autonomía del Banco Central es una condición necesaria para
el manejo monetario basado en un criterio técnico. La
experiencia internacional muestra que los países con bancos
centrales autónomos tienen bajas tasas de inflación y mayores
tasas de crecimiento económico. Para garantizar la autonomía
del Banco Central, la Ley Orgánica prohíbe al BCRP financiar al
sector público y establecer tipos de cambio múltiples, entre
otros.
La estabilidad monetaria es el principal aporte que el Banco

Central puede hacer a la economía del país pues se reduce la
incertidumbre y se genera confianza en el valor presente y
futuro de la moneda, elemento imprescindible para estimular el
ahorro, atraer inversiones productivas y así promover un
crecimiento sostenido de la economía.
Programa de Capacitación a Docentes. Convenio SBS – MINEDU.

Las funciones del Banco Central de Reserva del Perú
son:
Regular la moneda y el crédito del sistema financiero

Administrar las reservas internacionales
Emitir billetes y monedas
Informar sobre las finanzas nacionales.

La política monetaria: diseño e implementación
A partir de enero de 2002, la política monetaria del BCRP se

conduce bajo un esquema de Metas Explícitas de Inflación
(inflation targeting), con el cual se busca anclar las expectativas
inflacionarias del público mediante el anuncio de una meta de
inflación.
Hasta el año 2006, la meta de inflación era 2,5 por ciento anual,
con una tolerancia máxima de desvío de un punto porcentual
hacia arriba y hacia abajo. A partir de 2007, la meta de
inflación se redujo a 2,0 por ciento, manteniéndose el margen de
tolerancia, de un punto porcentual hacia arriba (inflación
máxima de 3,0 por ciento) y hacia abajo (inflación mínima de 1,0
por ciento).

El BCRP toma decisiones de política monetaria mediante el uso
de la tasa de interés de referencia del mercado interbancario
en moneda nacional como su instrumento operativo. Dependiendo
de las condiciones de la economía (presiones inflacionarias o
deflacionarias), el BCRP modifica la tasa de interés de
referencia (hacia arriba o hacia abajo) de manera preventiva,
anticipada, para mantener la inflación en el nivel meta.
La transparencia de la política monetaria es una condición

necesaria para fortalecer la credibilidad en el BCRP, y de esa
manera, mejorar su efectividad. Por ello, las decisiones de
política monetaria son explicadas al público en general y a los
analistas especializados mediante la difusión de la Nota
Informativa, exposiciones y la publicación trimestral del
Reporte de Inflación. Toda esta información se publica en el
portal de internet del Banco Central (www.bcrp.gob.pe).

El control de la inflación ha contribuido a recuperar la confianza
en la moneda nacional como medio de cambio y depósito de valor.
En los últimos años la economía peruana se ha desdolarizado,
reduciendo su vulnerabilidad ante la eventualidad de choques
externos negativos.
El Esquema de Metas Explícitas de Inflación

El BCRP tiene una meta explícita de inflación de 2 por ciento con
una tolerancia de un punto porcentual hacia arriba (hasta un
máximo de 3 por ciento) y hacia abajo (hasta un mínimo de 1 por
ciento). El objetivo es que, medida por la variación 12 meses del
Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Lima Metropolitana, se
encuentre alrededor de la meta del 2 por ciento.

¿Qué es la inflación?
Se denomina inflación al incremento general y

sostenido de los precios. Este incremento se calcula
en función de una canasta básica de consumo, y a
través de una encuesta mensual, que involucra miles
de precios de cientos de productos, se determina que
precios han subido y cuales han bajado.

INFLACION Si hay un exceso Disminuye el
precio de
de oferta de un
producto dicho producto
Si hay un
exceso de Sube el precio
demanda de de dicho
un producto producto
Suben los
Si sube el precio precios de
del petróleo, algunos
principal productos
insumo de la locales
economía
Si hay un
Suben los
Fenómeno del
Niño, se malogran precios de
dichos
las cosechas hay
menos productos productos
Una inflación alta provoca una pérdida en el poder de compra de los

consumidores. Los más perjudicados son los pobres dado que no tienen
los mecanismos para protegerse de la inflación
¿Cómo hace el Banco Central de Reserva del
Perú para controlar la inflación?
1 2 3 4
El BCRP estudia las El Directorio del BCRP La nueva tasa interbancaria Las variables antes
condiciones del mercado, determina el valor de la afectará a las tasas de mencionadas afectarán las
cómo evolucionan los tasa de interés de interés de créditos y decisiones de consumo,
precios y el crecimiento de referencia, que afectará la depósitos del mercado, al ahorro e inversión de las
la economía entre otros tasa interbancaria que es la tipo de cambio, y a los personas y empresas, las
factores, para determinar tasa de interés que se niveles de liquidez y cuales afectarán al nivel de
como podría verse afectada cobran los bancos entre sí. crédito. precios en el mercado y la
la inflación en el futuro . inflación.

CASO 1: ¿Qué pasa si se prevé que suba la inflación?
Tipo de
cambio
Demanda interna
Se observa que
Tasa de interés Consumo e
la inflación Tasa de interés
puede subir en de referencia inversión
el futuro
Liquidez y
crédito
INFLACIÓN
El Directorio del BCRP El tipo de cambio Mayores tasas de interés hace

decide elevar la tasa de tiende a disminuir, se que las personas deseen
interés de referencia, lo elevan las tasas de prestarse menos y ahorrar
que hará que la tasa de interés de mercado y se más, y por lo tanto, consuman
interés interbancaria (que reduce la liquidez y el menos. Si las personas
es a la que se prestan los crédito. consumen menos, los precios
bancos entre sí) aumente. tienden a disminuir.

CASO 2: ¿Qué pasa si se prevé que baje la inflación?
Tipo de
cambio
Demanda interna
Se observa que
Tasa de interés Consumo e
la inflación Tasa de interés
puede bajar en de referencia inversión
el futuro
Liquidez y
crédito
INFLACIÓN
El Directorio del BCRP El tipo de cambio Mayores tasas de interés hace

decide reducir la tasa de tiende a aumentar, se que las personas deseen
interés de referencia, lo reducen las tasas de prestarse más y ahorrar
que hará que la tasa de interés de mercado y se menos, y por lo tanto,
interés interbancaria (que incrementan la liquidez consuman más. Si las personas
es a la que se prestan los y el crédito. consumen más, los precios
bancos entre sí) disminuya. tienden a subir.

Administración de las Reservas Internacionales
Las reservas internacionales contribuyen a la estabilidad

económica y financiera del país, en la medida que representan la
liquidez internacional de la economía las que garantizan la
disponibilidad de divisas (dinero aceptado internacionalmente
como el dólar, euro, etc.) para situaciones extraordinarias. Ello
podría darse por choques externos que se manifiesten en un
eventual retiro significativo de depósitos en moneda extranjera
y una posterior salida al exterior de capitales del sistema
financiero peruano.
La administración de las reservas internacionales se realiza

siguiendo los criterios de seguridad, liquidez y rentabilidad.
Para ello, se toma en cuenta la situación y perspectivas de la
economía nacional y del contexto internacional.

RESERVAS INTERNACIONALES NETAS
(Millones de US$)
44 105
33 135
31 196
27 689
17 275
14 097
12 631
10 169 9 598 10 194
8540 9 183 8 404 8 613
8 180
6641
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
En el Perú, las reservas internacionales han aumentado a partir del

año 2001 lo que nos ha permitido tener una posición más solida para
afrontar crisis y choques externos como la “crisis financiera
internacional 2008-2009” en la cual las reservas cumplieron un rol
crucial para mantener la estabilidad económica del país.

Emisión de Billetes y Monedas
El Banco Central tiene a su cargo la emisión y el abastecimiento de
billetes y monedas a nivel nacional, garantizando un suministro oportuno
y adecuado de la demanda.
El BCRP lleva a cabo una programación que toma en cuenta tres

aspectos fundamentales: cantidad, calidad y denominaciones
demandadas, a fin de facilitar la fluidez de las transacciones en
efectivo que realice el público.
La demanda de billetes y monedas tiene dos componentes. Uno,

denominado Demanda para Transacciones, que está en función del
dinamismo de la economía y de la variación de los precios; y el otro,
Demanda para Reposición, que se genera por el reemplazo de los
billetes y monedas deteriorados.

El Banco Central, con la finalidad de dar a conocer los elementos de
seguridad de nuestros billetes y monedas, realiza tareas de difusión,
principalmente a través de charlas gratuitas dirigidas al público en
general así como al personal de empresas financieras y comerciales.
Difusión de Información Económica:

El Banco Central tiene entre sus funciones la de informar sobre las
finanzas nacionales. El Banco difunde en su portal de internet
http://www.bcrp.gob.pe todas las publicaciones y estadísticas de
carácter económico que elabora.
Entre las principales publicaciones se encuentran el Reporte de

Inflación, el Reporte de Estabilidad Financiera, la Nota Semanal, el
Resumen Informativo Semanal, la Memoria Anual, las Notas de
Estudios, las Notas Informativas, la Revista Moneda, la Revista
Estudios Económicos y los Documentos de Trabajo, entre otros.

La familia de billetes y el cono monetario del Nuevo Sol

Administradoras Privadas de Fondos de
Pensiones (SBS)
La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo
encargado de la regulación y supervisión de los Sistemas Financiero,
de Seguros y del Sistema Privado de Pensiones, así como de
prevenir y detectar el lavado de activos y financiamiento del
terrorismo. Su objetivo primordial es preservar los intereses de los
depositantes, de los asegurados y de los afiliados al SPP.
La SBS es una institución de derecho público cuya autonomía

funcional está reconocida por la Constitución Política del Perú. Sus
objetivos, funciones y atribuciones están establecidos en la Ley
General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica
de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (Ley 26702).

Administradoras Privadas de Fondos de
Pensiones (SBS)
La finalidad de la SBS es proteger los intereses del público,
cautelando la estabilidad, la solvencia y la transparencia de los
sistemas supervisados, velando por que se cumplan las normas legales,
ejerciendo el control sobre todas sus operaciones y denunciando
penalmente a las personas que ejerzan las actividades propias de las
empresas supervisadas sin la debida autorización; así como contribuir
con el sistema de prevención y detección del lavado de activos y del
financiamiento del terrorismo.
El enfoque de la SBS es crear, a través de la regulación, un sistema

de incentivos que propicie que las decisiones privadas de las empresas
sean consistentes con el objetivo de solidez, solvencia y estabilidad
en el largo plazo.
Entes Reguladores - SBS
Superintendencia Adjunta de Banca y
Microfinanzas.
Se encarga de realizar el control y la supervisión permanente de
las empresas del sistema financiero, de los conglomerados
financieros a las que éstas pertenecen y demás empresas
sometidas a su supervisión, para el adecuado control de los
riesgos que los supervisados asumen en sus operaciones.
Algunas entidades supervisadas (Directorio de entidades supervisadas - Web SBS)

Empresas bancarias
Empresas financieras
Cajas municipales
Cajas rurales
Edpymes
Empresas de transferencia de fondos

Superintendencia Adjunta de Seguros
Se encarga de regular y supervisar el mercado de seguros con el
objetivo de defender los intereses de los asegurados. Controla
que se invierta adecuadamente el dinero que por concepto de
primas de seguros reciben las empresas de seguros de los
asegurados y que va a ser utilizado para pagar las
indemnizaciones por los siniestros que ocurran.

Empresas de seguros
Asociaciones de fondos regionales o provinciales contra accidentes de tránsito (AFOCAT)
Derramas

Superintendencia Adjunta de AFP.
Se encarga de la supervisión y regulación de las AFP.
Fiscaliza y regula las operaciones de las AFP a través de

reportes diarios, auditorias e inspecciones.
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP)

Unidad de Inteligencia Financiera del Perú

(UIF- Perú)
Encargada de recibir, analizar y transmitir información para la
detección y prevención del lavado de activos y/o financiamiento
del terrorismo en el Perú.
Colabora con los sujetos obligados a informar, en la
implementación de sus sistemas para detectar operaciones
sospechosas de lavado de activos y financiamiento del
terrorismo.
Información adicional
Portal de Prevención del Lavado de Activos (Web SBS)

2.3 Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV)
Antes -
AHORA SMV ( Superintendencia de Mercado de Valores)
SMV tiene como ROL fundamental velar por la transparencia del mercado
de valores, la correcta formación de los precios en él y la protección de
los inversionistas, procurando la difusión de toda la información necesaria
para tales propósitos.
Para tener una idea integral del mercado financiero (desde el punto de
vista de la intermediación), es decir saber qué mercados lo conforman, a
continuación se muestra de manera resumida la estructura de este gran
mercado.

Superintendencia de Mercado de Valores - SMV
MERCADO FINANCIERO
Desde el punto de vista de la
intermediación
MERCADO DE INTERMEDIACIÓN MERCADO DE INTERMEDIACIÓN

INDIRECTA: DIRECTA:
SISTEMA FINANCIERO MERCADO DE VALORES
Supervisor: SBS Supervisor: CONASEV
MERCADO MERCADO
MERCADO MERCADO NO PRIMARIO SECUNDARIO
BANCARIO BANCARIO (Financiamiento) (Liquidez )
Financieras Emisiones Directas

Banca
Múltiple
Emisiones a través Bursátil Extra
CMACs Bursátil
de procesos de
titulización de
CRACs activos
Rueda
Edpymes Emisiones
societarias
MIENM
Otras
Emisiones del
empresas
Gobierno
Como se puede apreciar, el mercado financiero se divide en dos grandes
mercados: el mercado de intermediación indirecta y el mercado de
intermediación directa o mercado de valores. A su vez, el mercado de
intermediación indirecta está dividido en dos mercados: Mercado Bancario
y Mercado no Bancario.
Mercado de Intermediación Indirecta
El mercado bancario, compuesto por los bancos estatales (Banco de la

Nación, Banco Agropecuario) y las empresas bancarias privadas, también
llamadas en su conjunto banca múltiple.
El mercado no bancario, está compuesto por empresas financieras, cajas
municipales, cajas rurales de ahorro y crédito, empresas de desarrollo para
la pequeña y micro empresa (EDPYME), empresas de arrendamiento
financiero, etc.
Ambos mercados (bancario y no bancario) se encuentran bajo la supervisión
y control de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs (SBS).

El mercado de intermediación directa o mercado de valores,
constituye la otra parte del mercado financiero. El mercado de valores
también se encuentra dividido en dos grandes mercados: mercado
primario y mercado secundario. Ambos mercados se encuentran bajo la
supervisión y control de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y
Valores – CONASEV.
El mercado de valores es uno de los canalizadores de recursos

financieros más importante de la economía puesto que facilita el proceso
de Financiamiento-Inversión, sirviendo como vía directa de acceso entre
las personas jurídicas denominadas “EMISORES” (empresas e
instituciones privadas y públicas, nacionales y extranjeras), las cuales
emiten valores mobiliarios (instrumentos de corto plazo, bonos,
acciones, etc.) para captar recursos y cubrir sus necesidades de
financiamiento, y los “INVERSIONISTAS” (personas naturales,
personas jurídicas y dentro de estas últimas, los inversionistas
institucionales como: bancos, AFPs, financieras, fondos mutuos, etc.),
con deseos de obtener una rentabilidad atractiva por su inversión.

Se le denomina mercado primario o de financiamiento, ya que a través
de este mercado los EMISORES ofrecen valores mobiliarios que crean
por primera vez, lo que les permite captar el ahorro de los inversionistas
a través de la oferta pública de sus valores mobiliarios.
La negociación (compra/venta) de los valores mobiliarios se realiza

mediante oferta pública, la cual consiste en la invitación,
adecuadamente difundida, que los Emisores dirigen a los Inversionistas
y público en general o a determinados segmentos de éste, utilizando
cualquier medio público como: diarios, revistas, radio, televisión, correo,
reuniones, sistemas informáticos u otro medio que permita la tecnología.
De esa manera, se aseguran que los Inversionistas y público en general
se interesen por los valores que ofrece.

La emisión de los valores mobiliarios, con fines de financiamiento, puede
hacerse a través de tres (3) principales mecanismos: 1. emisión de
valores de manera directa; 2. emisión de valores mediante procesos de
titulización de activos; y 3. a través de fondos de inversión. A través de
estos mecanismos las personas jurídicas pueden captar recursos en el
mercado de valores para destinarlos a capital de trabajo, nuevos
proyectos, etc.
Emisión: Conjunto de valores mobiliarios, creados en una cantidad mayor a

10. (Ejemplo: 1,000 acciones o 10,000 bonos, etc.), que una empresa
(EMISOR), ofrece a los INVERSIONISTAS (a través de “oferta pública
primaria”), para captar recursos y así financiar capital de trabajo,
reestructurar pasivos, realizar nuevos proyectos, etc.).
Se le denomina mercado secundario o de liquidez, porque a través de este
mercado se realizan transacciones con valores que ya existen, esto se
origina cuando las empresas inscriben sus acciones, bonos, etc., en la bolsa
de valores con la finalidad de que sus accionistas u obligacionistas (en el
caso de tenedores de bonos o instrumentos de corto plazo) tengan la
posibilidad de vender dichos valores cuando necesiten liquidez (dinero).
Para decirlo de otro modo, se le denomina secundario porque la negociación

(compra/venta) de los valores se realiza en más de una oportunidad, es
decir, esto se produce cuando una persona compra acciones en bolsa
(utilizando los servicios de una SAB) y luego las vende, otro las compra, y
luego las vende y así sucesivamente.

El mercado secundario, a su vez, se divide en mercado bursátil y en
mercado extrabursátil. El mercado bursátil está compuesto por dos
mecanismos centralizados de negociación: la Rueda y el Mecanismo de
Instrumentos de Emisión no Masiva (MIENM). Ambos mecanismos se
encuentran bajo la conducción de la Bolsa de Valores de Lima (BVL). A
través de estos mecanismos se lleva a cabo la negociación
(compra/venta) de los valores.
La emisión de los valores mobiliarios, con fines de inversión, puede

hacerse a través de tres (3) principales mecanismos: 1. La Rueda de
Bolsa (BVL), 2. Fondos mutuos y 3. Fondos de inversión. A través de
estos mecanismos los inversionistas y público en general pueden invertir
sus recursos excedentes en el mercado de valores con la perspectiva de
obtener mayor rentabilidad por su inversión.

Principales participantes del mercado de valores
Los principales participantes del mercado de valores son 1. Los Emisores; 2.

Los Inversionistas, 3. Los no emisores y 4. La institución de control y
supervisión:
Emisores, como se explicó anteriormente, son aquellas personas jurídicas que

para captar recursos emiten valores. Dentro de esta categoría se encuentran:
las empresas que emiten valores directamente (emisores directos); las
sociedades titulizadoras, que emiten valores para captar recursos para
terceros y por cuenta propia; las sociedades administradoras de fondos
mutuos (SAFM) y las sociedades administradoras de fondos de inversión
que emiten certificados de participación.
Inversionistas, personas naturales o jurídicas que adquieren los valores que

ofrecen los Emisores, con la perspectiva de obtener una rentabilidad
atractiva por su inversión.

No Emisores, aquellas personas jurídicas que no emiten valores pero que
juegan un papel específico en el proceso de financiamiento e inversión
(originado por los emisores y los inversionistas). Dentro de la categoría
de no emisores se encuentran: las sociedades estructuradoras, las
empresas clasificadoras de riesgo, los agentes de intermediación, la
bolsa de valores, las instituciones de compensación y liquidación de
valores, etc.
Institución de supervisión y control, la institución que supervisa y

controla a los Emisores y los No Emisores es la Comisión Nacional
Supervisora de Empresas y Valores – CONASEV. Asimismo, vela por la
protección de los inversionistas que participan en este mercado.

La SMV, tiene asignadas tres (3) competencias específicas en el
mercado de valores: regulación; supervisión y control; y difusión
y promoción del mercado.
Regulación, SMV teniendo en cuenta las disposiciones

establecidas en la Ley del Mercado de Valores (suscrita por el
Presidente de la República), emite una serie de normas:
Reglamentos, Directivas, Manuales, etc. producto de las cuales
se desarrolla el mercado de valores en nuestro país.
Supervisión y control, lleva a cabo esta labor a través de sus

órganos de línea. Esta labor consiste en controlar y supervisar
que todos los participantes: Emisores y no Emisores, así como las
personas naturales vinculados a estos últimos, cumplan con lo
establecido en la normativa.

Difusión y promoción del mercado, Conscientes de la
importancia que tiene el mercado de valores dentro de la
economía de nuestro país, la SMV, realiza una serie de
actividades, relacionadas a la difusión y promoción del mercado
de valores, dirigidas a potenciales Emisores e inversionistas, así
como colegios profesionales, docentes y estudiantes
universitarios y de instrucción secundaria, sin dejar de lado a
otros segmentos como, jueces, fiscales y Policía Nacional, dado
que estos últimos tienen que ver con la solución de conflictos
financieros.

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V Programa de Asesoría a Docentes sobre el

Rol y Funcionamiento del Sistema Financiero,

1.1 El proceso de intermediación y el crecimiento

1.2 Participantes del proceso de intermediación

1.3 Operaciones realizadas por las entidades

1.4 Costo del dinero.

Programa de Capacitación a Docentes. Convenio SBS – MINEDU

Programa de Capacitación a Docentes. Convenio SBS – MINEDU

AGENTES Intermediario AGENTES

Programa de Capacitación a Docentes. Convenio SBS – MINEDU

COLOCACIONES – OPERACIONES ACTIVAS

Programa de Capacitación a Docentes. Convenio SBS – MINEDU

• Incrementa la eficiencia y seguridad de las transacciones con

• Provee información, mejorando el entendimiento de los riesgos y

Sistema oportunidades de crédito.

• Fomenta el ahorro y mejora el acceso al crédito.

Los sistemas financieros contribuyen con:

a) Una asignación más eficiente de los recursos de la economía.

b) Generan economías de escala al reducir los costos de

c) Facilitan el intercambio de bienes y servicios para la sociedad

Programa de Capacitación a Docentes. Convenio SBS – MINEDU

Instituciones Financieras (IFIs)*

* En la Ley General a estas empresas se les denomina “Empresas de Operaciones Múltiples”

1.4.1 Tasas de interés pasivas.

Representan las tasas que reciben los depositantes

1.4.2 Tasas de interés activas.

Son las que cobran los bancos por las diferentes

Programa de Capacitación a Docentes. Convenio SBS – MINEDU

COLOCACION + INTERÉS DEPÓSITO + INTERÉS

(+) Intereses cobrados (+) 200 (+) 200 (+) 200

¿Qué es una Comisión?

Es una retribución por operaciones o servicios

Ejemplo: comisión por mantenimiento de cuenta,

Es aquel costo debidamente acreditado en que

Ejemplo: gastos registrales, gastos de tasación etc.

Programa de Capacitación a Docentes. Convenio SBS – MINEDU

Es calcular la real ganancia que una persona natural o jurídica

Es calcular el real costo que una persona natural o jurídica

En la página web de la SBS se publica información comparativa sobre

2.1 Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)

2.2 Superintendencia de Banca, Seguros y

2.3 Comisión Nacional Supervisora de Empresas y

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La Constitución Política del Perú (1993) en su artículo 84

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La estabilidad monetaria es el principal aporte que el Banco

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Regular la moneda y el crédito del sistema financiero

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A partir de enero de 2002, la política monetaria del BCRP se

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La transparencia de la política monetaria es una condición

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El Esquema de Metas Explícitas de Inflación

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Se denomina inflación al incremento general y

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Una inflación alta provoca una pérdida en el poder de compra de los

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El Directorio del BCRP El tipo de cambio Mayores tasas de interés hace

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El Directorio del BCRP El tipo de cambio Mayores tasas de interés hace

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