Presupuesto

Análisis del punto de equilibrio

El punto de equilibrio nos indica el punto exacto en que las ventas con un determinado
margen, cubrirán los costos o el punto en que la empresa logrará la recuperación de sus
costos.
Sin embargo, a la larga hay mayor interés en el flujo de efectivo que en la utilidad
contable.
De modo que si el volumen de ventas es la variable crítica, es necesario saber mas
acerca de la relación entre el volumen de ventas y el flujo de efectivo que sobre el
punto de equilibrio contable.
PUNTO DE EQUILIBRIO CONTABLE Y FLUJO DE EFECTIVO
Una empresa considera la posibilidad de lanzar al mercado un nuevo producto de clase A.
El precio de venta será de $40,000 por unidad, los costos variables se estiman en 50% del
precio de venta y los fijos en $ 500,000 anuales desembolsables en efectivo. La inversión
total necesaria para realizar el proyecto es de $3,500,000, la depreciación será en línea
recta durante la vida útil de 5 años, no tendrá valor de rescate y la empresa requiere un
20% de rendimiento sobre nuevos proyectos.
Las ventas totales proyectadas son de 425 unidades u 85 unidades por año. Sin tomar en
cuenta los impuestos, se debe iniciar el proyecto?
El flujo operativo de 85 unidades al año es:
FEO  UAII  deprec.
 (V  CV  CF )  D
 85 X ($40,000  20,000)  500,000
 $1,200,000 / año

Con 20%, el factor de anualidad durante 5 años es 2.9906, de modo que el VPN es:

VPN  $3,500,000  1,200,000 X 2.9906  (1  i ) n  1

 $3,500,000  3,588,720  n 
 i (1  i ) 
 $88,720
 (1  0.20)5  1 
 5
 2.9906
 0.20  (1  0.20) 

En base a la información con que se cuenta, se debe realizar el proyecto

Para hacer un análisis detallado de este proyecto es conveniente hacerse una
serie de preguntas, como cuantas unidades nuevas se necesitan vender para que
el proyecto tenga un punto de equilibrio en base contable?
Si se alcanza el punto de equilibrio, cual será el flujo de efectivo anual del
proyecto? Cual será el rendimiento sobre la inversión en este caso?
La empresa genera ingresos de 40,000 – 20,000 = $20,000, es decir ingresos
menos costo variable.
La depreciación es de $3,500,000/5 años = $700,000 por año
Los costos fijos y la depreciación dan un total de $1,200,000 de tal forma que la
empresa necesita vender (CF + D)/(P-V)
CF  D
PE 
P-v
$500,000  $700,000

$40,000  $20,000
$1,200,000

$20,000
 60 unidades por año
Para tener un punto de equilibrio en base contable, la empresa necesita 60 unidades por
año, esto es 25 menos que las ventas proyectadas.

Cual será el flujo de efectivo para esta empresa si vende 60 unidades?

Por definición el flujo de efectivo de un proyecto se puede expresar como la utilidad
neta mas la depreciación
Cual sería la TIR de este proyecto vendiendo 60 unidades?

Volumen de ventas y flujo de efectivo operativo

Partiendo de lo anterior podemos decir que el FEO se puede expresar como UAII +
depreciación

FEO  [( P  v) xQ  CF  D]  D FEO  ( P  v ) xQ  CF
 ( P  V ) xQ  CF  ( 40  20) xQ  500
 500  20 xQ
Q  25
US$
(000)

1200

$1,170

800

$'700

400

0 50 60 85 Cantidad
Vendida
Punto de
-400 equilibrio del Punto de Punto de
efectivo = 25 equilibrio equilibrio
contable = 60 financiero = 84
-$500
Unidades Venta Variables Fijos Flujo
25 1000 500 500 0
60 2400 1200 500 700
83.5 3340 1670 500 1170

3,500 = FEO x 2.9906 Q = (CF + FEO)/(P - V)

FEO = 3,500/2.9906 Q = (500 + 1,170)/(40 - 20)
FEO = 1,170 Q = 83.5
El VPN de una Droguería a Total Capacidad de
Producción Tras una Prueba Exitosa
Inversión Año 1 Años 2-5
Ingresos $7,000
Costos Variables (3,000)
Costos Fijos (1,800)
Depreciación (400)
Utilidad antes ISR $1,800
ISR (34%) (612)
Utilidad Neta $1,188
Flujo de caja -$1,600 $1,588
El precio de la dosis es de US$10.00 cada una
4
VPN  $1,600  ($11.,10
588
)
 $3,433.75
t
t 1
Notar que el VPN es calculado al año 1, la fecha en la cual la inversión de $1,600 millones es
hecha. Después traeremos ese valor al año 0.
EL VPN de una Farmacéutica a Total Capacidad de Producción Tras
una Prueba No Exitosa
Inversión Año 1 Años 2-5
Ingresos $4,050
Costos Variables (1,735)
Costos fijos (1,800)
Depreciación (400)
Utilidad antes ISR $115
ISR (34%) (39.10)
Utilidad neta $75.90
Flujo de caja -$1,600 $475
4
VPN  $1,600   $475.90
t
 $91.461
t 1 (1.10)
Análisis de Sensibilidad, Análisis de Escenario,
y Punto de equilibrio
•Nos permite buscar a través del VPN como
son los números estimados de la empresa.
•Cuando se trabaja con hojas de cálculo se
debe tratar de construir el modelo de
manera que con solo ajustar el valor de las
variables en una celda y obtener el VPN con
el movimiento de una tecla.
Análisis de Sensibilidad: Caso de la
Farmacéutica
• Podemos ver que el VPN es muy sensitivo a los cambios en los
ingresos. En el ejemplo de la Farmacéutica, una caída del 14% en
los ingresos nos lleva a una reducción del 61% en el VPN
$ 6 , 000  $ 7 , 000
% D Ingreso    14 . 29 %
$ 7 , 000
$1,341.64  $3,433.75
% DVPN   60.93%
$3,433.75
Por cada 1% que caen los ingresos, podemos esperar una
reducción de mas o menos un 4.25% en el VPN
 60.93%
4.25 
-14.
.29%
8-10
 Análisis de Escenario: La Farmacéutica
• Una variante del análisis de sensibilidad es el análisis de
escenario.
• Por ejemplo, los siguientes tres escenarios podrían
aplicar a esta empresa Farmacéutica:
1. Los próximos 3 años tendrán fuertes temporadas de frío y las
ventas superarán las expectativas, pero el costo de MOD se
disparará.
2. Los siguientes años son normales y las ventas llenan las
expectativas.
3. Los próximos años serán menos fríos de lo normal, las ventas
no cumplirán las expectativas.
• Otro escenario podría aplicar a la aprobación del
medicamento por la FDA.
• Para cada escenario se deberá calcular el VPN.
8-11
Análisis del Punto de Equilibrio: Empresa
Farmacéutica
•Otra forma de examinar la variabilidad de
nuestras proyecciones es el análisis del punto
de equilibrio.
•En este ejemplo, podríamos analizar el punto
de equilibrio para los ingresos, para el
volumen de ventas e inclusive para el precio.
•Para encontrar cualquiera de ellos,
empezaremos con el punto de equilibrio del
flujo de caja operativo.
Análisis de Punto de Equilibrio: Empresa
Farmacéutica
• El proyecto requiere una
inversión de $1,600. Número años = 4
• Para cubrir nuestro costo de Tasa de interés =10%
capital (punto de equilibrio) Inversión inicial = 1,600
cuanto necesita brindar el
flujo de caja del proyecto en  i(1  i) n 
VP  Anualidad   
cada año?.  (1  i ) n
 1 
• Este es el punto de equilibrio
del flujo de caja operativo,
FCOPE  0.10(1  0.10) 4

1,600     504.75
 (1  0.10) 4
1 
8-13
Punto de Equilibrio para Ingresos Empresa
Farmacéutica
Trabajando hacia atrás del FCOPE al Punto de
Equilibrio de los ingresos.
Ingresos $5,358.72
+ CV
Costo variable $3,000
Costos fijos $1,800
Depreciación +D $400
+CF
UAII $158.72
$104.75
ISR (34%) 0.66 $53.97
Utilidad neta $104.75
FCO =$104.75 + $400 $504.75
Análisis de Punto de Equilibrio: PPE
• Ahora que tenemos el punto de equilibrio para el ingreso
$5,358.72 millones podemos calcular el del precio.
• El plan original tenia que generaría ingresos por $7
billones por venta de dosis para la cura del resfriado a
$10 por dosis, vendiendo 700 millones de dosis por año,
• Podemos lograr el Punto de equilibrio del precio con solo:
$5,358.72 millones = 700 millones de dosis × PPE

$5,378.72
PPE = = $7.65 / dosis
8-15
700 m