FINANZAS

CORPORATIVAS
 1. Introducción a las
Finanzas Corporativas
 QUÉ ES UNA
EMPRESA MERCANTIL

Se entiende por empresa mercantil el

conjunto de trabajo, elementos materiales y
de valores incorpóreos coordinados, para
ofrecer al público, con propósito de lucro y
de manera sistemática, bienes o servicios.
 QUÉ ES UNA CORPORACIÓN
Es una entidad de negocios cuyos dueños
son sus propios accionistas, quienes
seleccionan una junta para supervisar las
actividades de la organización. La
corporación es responsable por las
acciones y las finanzas del negocio. Las
corporaciones pueden ser con fines de
lucro como los negocios, o sin fines de
lucro como las organizaciones de caridad.
 QUÉ ES EL
DESARROLLO ORGANIZACIONAL
El una teoría-práctica que entiende a los grupos como
sistemas y sirve de herramienta a las organizaciones.
Considera a las relaciones humanas con relación a un fin
común, en consonancia con esto, en el interior de las
instituciones se señala una meta y se adoptan
resoluciones con la intención de asegurar la eficiencia
general.
En definitiva, se trata de trabajar con acierto el capital
humano para obtener el éxito de la organización.
El sustento teórico del DO tiene arraigo en las ciencias de
la conducta y de la comunicación.
 RETOS DEL
DESARROLLO ORGANIZACIONAL
1. Fortalecer el Gobierno Corporativo,
acompañado de una Cultura Organizacional
basada en valores.
2. Capital Humano idóneo, capacitado e
identificado con la empresa.
3. Disposición a los cambios e innovaciones
(tecnológicas, procesos, etc.)
4. Fomentar la Responsabilidad Social
Empresarial.
 QUÉ ES EL
GOBIERNO CORPORATIVO
( Corporate Governance )

Conjunto de acciones, culturas y

estructuras que procuran la promoción
y la consolidación de organizaciones
transparentes y responsables para el
logro de los objetivos empresariales,
con base a la confianza y la credibilidad
de todos los grupos de interés de la
Organización (Stakeholders).
 OBJETIVO GENERAL DEL
GOBIERNO CORPORATIVO
Mejorar el funcionamiento de las empresas,
interna y externamente, buscando
confianza, eficiencia, transparencia y
responsabilidad, inundando de verdadero
contenido ético los comportamientos
empresariales para el logro de sus
objetivos.
 Qué es la Ética
La ética se relaciona con el estudio de la
moral y de la acción humana.
El concepto proviene del término griego
ethikos, que significa “carácter”. ...
La ética, pues, estudia la moral y
determina cómo deben actuar los
miembros de una sociedad.
Por lo tanto, se la define como la ciencia
del comportamiento moral.
 Qué es la Moral
• La moral es un conjunto
de normas, valores y creencias existentes y
aceptadas en una sociedad que sirven de
modelo de conducta y valoración para
establecer lo que está bien o está mal.
• Como materia de estudio, se centra en el
análisis a distintos niveles (filosófico, cultural,
empresarial, entre otros) de conceptos como el
bien y el mal relativos a la conducta del ser
humano dentro de una sociedad.
 La Ética Empresarial:

Al relacionar la ética con la empresa, el

término se convierte en la “Ética
Empresarial” que, en los términos más
generales, consiste en la actitud y
conducta empresarial hacia sus
empleados, clientes, comunidad y
accionistas a los que deberá tratar de
una forma correcta, justa y honesta.
 La Responsabilidad Social RSE:
Además de la ética está el tema de la RSE, esto es,
el que una empresa es responsable ante la
sociedad más allá de la maximización de la riqueza
de sus propietarios y debería ayudar a buscar el
bienestar de sus empleados, de sus clientes y de
la comunidad en la se ubica y opera.
En palabras de la Comisión Europea: “La
responsabilidad social de la empresa es el
proceso de gestión por el que ésta se esfuerza en
encontrar los compromisos equilibrados y
aceptables para todos, entre las exigencias y las
necesidades de las partes afectadas”
 Qué es una Corporación
Empresarial
Las empresas grandes se organizan como
corporaciones (sociedades anónimas), las cuales
tienen tres rasgos importantes.
Primero: Son legalmente distintas de sus dueños.
Segundo: Asumen una responsabilidad limitada, lo
cual significa que los accionistas dueños de la
corporación no son responsables de las deudas
de la empresa.
Tercero: Por lo general los dueños de una
corporación no son sus administradores.
 Administrador Financiero
El trabajo general de un administrador financiero
se divide en:
1) Tomar decisiones respecto a inversión y de
presupuesto de capital.
2) Decidir sobre fuentes de financiamiento.

Por lo tanto, la empresa debe decidir sobre qué

activos reales comprar y cómo obtener el efectivo
necesario.
El ámbito de estudio de las
finanzas abarca tanto la
valoración de activos como el
análisis de las decisiones
financieras tendentes a crear
valor.
De una forma similar también podríamos decir
que las finanzas se encargan de la valoración y
gestión del riesgo.

En especial, analizan el momento y la naturaleza

del riesgo.

De hecho, desde un punto de vista financiero, la

empresa no es más que un conjunto de flujos de
efectivo con riesgo, y para valorarla se analizan
en forma independiente y luego en conjunto.
Bajo el nombre de finanzas podemos
contemplar tres áreas, cada una de
las cuales hace referencia a la
misma serie de transacciones, pero
analizadas desde diferentes puntos
de vista.
1. Las Finanzas Corporativas:
Se centran en la forma en la que las empresas pueden crear
valor y mantenerlo a través del uso eficiente de los recursos
financieros. Se subdivide en tres partes:

• Las decisiones de inversión: Que se centran en el

estudio de los activos reales (tangibles o intangibles) en
los que la empresa debería invertir.

• Las decisiones de financiación: Que estudian la

obtención de fondos (provenientes de los inversores
que adquieren los activos financieros emitidos por la
empresa) para que la compañía pueda adquirir los
activos en los que ha decidido invertir.

• Las decisiones directivas: Que atañen a las decisiones

operativas y financieras del día a día como, por ejemplo:
el tamaño de la empresa, su ritmo de crecimiento, el
tamaño del crédito concedido a sus clientes, la
remuneración del personal de la empresa, etc.
2. La Inversión Financiera (Investment):
Examina las transacciones financieras
desde el punto de vista de los inversores,
es decir, de la otra parte de la transacción,
que es la que adquiere los activos
financieros emitidos por las empresas.
Ejemplos: la valoración de acciones, la
selección de activos financieros, el
análisis de bonos, el uso de opciones y
futuros, la medida del comportamiento de
la cartera, etcétera.
3. Los Mercados Financieros y los Intermediarios:
Evalúa las decisiones de financiación de la
empresa, pero desde el punto de vista de un
tercero. Los mercados financieros analizan dichas
transacciones desde el punto de vista de un
observador independiente y en ellos tienen lugar
las operaciones de compra y venta de los activos
financieros a través de compañías que operan por
cuenta ajena únicamente (brokers) y de las que
también pueden operar por cuenta propia (dealers).
Los intermediarios financieros las analizan con la
óptica de alguien que las hace posibles, puesto
que adquieren los activos financieros para
mantenerlos como inversiones, financiando así las
inversiones financieras al emitir derechos sobre
ellas.
Las finanzas corporativas engloban decisiones
de inversión importantes como:
• La retribución de los dividendos.
• La financiación propia o financiación ajena.
• El nivel de endeudamiento y de apalancamiento.
• La optimización del ratio riesgo-beneficio, su nivel
de liquidez.
• La necesidad de inversión para poder desarrollarse.
• La evaluación del costo de oportunidad de una inversión,
el modelo financiero a adoptar y los plazos
de amortización.
• La eficiencia de los flujos de efectivo.
Áreas que comprende las Finanzas Corporativas

• Fusiones y Adquisiciones: Que afecten a la empresa conocidas como

M&A (Mergers & Acquisitions).
• Financiación de Proyectos: Conocida en inglés como Proyect Finance.
• Estructura de Capital: Modelos financieros y modelos de inversión.
• Estructura legal de la empresa.
• Capital Riesgo: (Private Equity en inglés) y modelos de creación de
valor y de capital de inversión privado.
• Política de dividendos y descuento de dividendos.
• Costo de capital, nivel de endeudamiento y apalancamiento
financiero.
• Desarrollo de banca de inversión.
• Política de emisión de acciones.
• Reestructuraciones empresariales.
• Ética y responsabilidad corporativa.
Todo este conjunto de actividades son muy
importantes para la gestión de una empresa.

Su éxito se basa en la toma de decisiones

correctas alrededor de estas variables y otras
igual de importantes, como por ejemplo el
desarrollo de carreras profesionales para los
empleados y la política de incentivos o
motivación para que el trabajo se desarrolle
con actitud y eficiencia, que son los elementos
más importantes para que la empresa pueda
crecer de forma sostenida en el tiempo.
 El objetivo del equipo directivo de una empresa
debe ser la máxima creación de valor posible, es
decir, que la compañía valga cada vez más.
Los directivos que persiguen este objetivo a largo
plazo consiguen que sus empresas sean más
saludables -económicamente hablando- lo que
genera beneficios como economías más fuertes,
mejores niveles de vida, y más oportunidades de
empleo.
Las empresas crean valor cuando el capital
invertido genera una tasa de rendimiento superior
al costo del mismo.
 ¿Qué es la creación de valor?
La empresa persigue de manera constante que el
dinero invertido reditúe, mientras más mejor.

Se quiere aprovechar el patrimonio invertido en la

empresa y que a su vez genere utilidades que luego
serán repartidas dentro de los accionistas, es por
ello la importancia de creación de valor, que como
primer paso es maximizar todo aquello que integra la
empresa y brinde buenos resultados a los
accionistas.
¿Qué tipo de estrategias se pueden llevar a cabo para que
las mismas se vean reflejadas en la creación de valor?

1. Proveer un mayor resultado. Ser más productivos.

2. Tomar como propios los problemas del cliente.
Cumplir en tiempo y capacidad, las necesidades que tiene
el cliente dentro del mercado.
3. Conocer y entender el negocio. Desde los
colaboradores hasta la competencia y los factores
externos que la aquejan.
4. Involucrar a los proveedores en las necesidades que
tiene la empresa para satisfacción del cliente.
Cumplimiento y calidad de insumos, mismos que se verán
reflejados en la satisfacción de las necesidades del
cliente.
 Herramientas de Análisis
Valor Económico Agregado
(Economic Value Added EVA)
Establece la relación accionista/empresa. Por un lado los accionistas
esperan que el valor de su capital se incremente, en función de las
decisiones que toma la gerencia, y por el otro, la alta gerencia busca
la forma de ser más eficiente en su toma de decisiones.

1. Valor que mide la eficiencia financiera.

2. Refleja el monto absoluto del valor creado o destruido para los
accionistas.
3. Herramienta útil para la selección de alternativas y el control de
operaciones.
4. Medida muy relacionada con el valor de mercado de las acciones.
5. Buena base para fijar compensaciones a directivos.
6. Determinación de una Utilidad Económica.
El Valor Económico Agregado EVA, mide la eficiencia de
la operación de la empresa durante un ejercicio.
Su estructura es la siguiente:
 Costo de Capital Promedio Ponderado
(Weighted Average Costo of Capital – WACC).
Es la tasa de retorno que esperan los accionistas recibir por su
inversión.
Los componentes del costo de capital promedio
ponderado son:
• La tasa real de retorno que el inversionista espera
recibir por arriesgar su dinero.
• La inflación esperada, es la pérdida del poder
adquisitivo.
• Riesgo, es la incertidumbre que el inversionista tiene
sobre cuánto va a recibir.
 Decisiones de
Inversión
(Tipos de Inversión)
 Definición de Inversión:

Colocación de recursos financieros que la empresa

realiza para obtener un rendimiento de ellos, o bien
recibir dividendos que ayuden a aumentar el capital de la
empresa.

Existen inversiones a corto y largo plazo.

Las inversiones a corto plazo: Colocaciones que son
prácticamente efectivas en cualquier momento.
Las inversiones a largo plazo: Colocaciones que pueden
hacerse efectivas en períodos mayores a un año y
representan un poco mas de riesgo dentro del mercado.
 Tipos de inversión:
Expertos de la banca de inversión de grandes
bancos, como Barclay’s, clasifican las
inversiones en tres grandes tipos:

1. Capital
2. Bonos y
3. Valores o Acciones.
FIN DE LA PRESENTACIÓN