IMPACTO DE LA CRÍSIS ECONÓMICA

MUNDIAL EN EL SEGURO DE D&O

Presentado por:
Alvaro Montenegro
Latin American Zone Underwriting Manager
Chubb Specialty Insurance
Las opiniones, información y contenido expresado
en esta presentación son del autor y no
necesariamente representan la opinión de ninguna
de las compañías de The Chubb Group of
Insurance Companies. Chubb no participó ni tomo
posición en la naturaleza, calidad o exactitud de
dicho contenido. La información aquí suministrada
no debe ser tomada como base de consejo legal o
apreciación final de la ley de cualquier
jurisdicción. Para dicho consejo legal, un
prospecto, asegurado, participante en la
conferencia o lector debe consultar su propio
asesor jurídico.
 Contenido

 Antecedentes Macroeconómicos y
perspectivas de mercado ante la crisis.
 Efectos de la crisis actual en el seguro
de responsabilidad de D&O
 Tendencia en las condiciones del seguro
de D&O
 Conclusiones
 Crecimiento Económico PIB

12
9.6 10
10 8.7 8.8
8 7.3
5.7
6
% Crecimiento

4.2 4.3 4.3 4.7

4.1 3.7
4 3 3.1 2.7
2 0.6 1
0.4
0
-2 -0.6 -0.6

o
A

ia

le
a
do

na
a

ic
-1.5
op

ic
US

hi
d
-1.9
un

hi

éx
ér

In

C
r

-2.4

C
Eu
M

M
-4 Am

y
tro

a
-4.1

ic
n

er
Ce

-6

r Am
Su
2008 2009 2010

Fuente: FMI (World Economic Outlook 2010)

 Índice de Confianza
Situación Económica Personal Futura

50
49
48

46 46 46

44 44
43
42
41
%

40

38
37
36 36

34

32
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

En los próximos doce meses cree que su situación económica y la de su familia

será “mucho mejor o un poco mejor”?

Fuente: Latinobarómetro Informe 2009

Mercado de Capitales
(2004-2009)

Fuente: FTSE - Financial Times Stock Exc.

 Inversiones
Flujos de Capital en Economías Emergentes

1,000,000
900,000
Millones de Dólares

800,000
700,000
600,000
500,000
400,000
300,000
200,000
100,000
-
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Fuente: IIF – Institute of International Finance

 Causas de la crisis

 Sector Construcción / Precios viviendas

 Relajada suscripción de créditos
 Incremento en cartera morosa
 Devaluación de títulos valores respaldados por
hipotecas.
 Restricción de créditos (pérdida de confianza)
 Quiebras, fusiones y adquisiciones fallidas, caída
del mercado bursátil
 Estrategias agresivas e ilegales de inversión,
 Crisis
Industrias Afectadas – Primera Ola

 Constructores
 Prestamistas “Subprime”
 Banca de Inversión
 Banca Comercial y otras entidades crediticias
 Agencias de Calificación Financiera
 Aseguradores de Hipotecas
 Aseguradores de Crédito
 Fondos Mutuos de Inversión
 Fondos de Inversión en Construcción
 Crisis
Industrias Afectadas – Segunda Ola

 Proveedores a la industria de la construcción.

 Comercio Minorista
 Fondos de Cobertura “Hedge Funds”
 Fondos Privados de Inversión “Private Equity”
 Productores de “commodities”
 Manufactura en general
 Estado y Gobierno
 Todos los otros sectores en forma indirecta.
 CONSECUENCIAS DE LA CRÍSIS

• Múltiples años de adversidad – longitud de la crísis.

• Pérdidas en valor de compañías y reducción en dividendos.

• Explosión de desempleo a nivel mundial

• Riesgo de colapso o deterioro de sistemas de pensiones
basados en mercados de capital.

• Precios de los productos “commodities” a la baja.

•Desaceleración de comercio, gasto e inversión

• Incremento en supervisión de entes reguladores.

 CONSECUENCIAS DE LA CRÍSIS

• Mayor tendencia al ahorro (si es posible).

• Control extremo y reducción de gastos y personal.

• Mayor incremento en demanda de endeudamiento debido a

restricción en inversionistas versus crédito disponible.

• Disciplina conservadora en políticas de inversión.

• Cambio total de mentalidad corporativa y en planes estratégicos.

• Mejores Prácticas en temas relacionados con Gobierno Corporativo

EFECTOS DE LA CRÍSIS ACTUAL
EN EL SEGURO DE
RESPONSABILIDAD DE D&O
 TENDENCIA RECLAMACIONES EN EEUU

 Indemnizaciones son cada vez más grandes

 Frecuencia está en aumento también
– Uso de “derivative lawsuits”
– Demandas basadas en ERISA
 SEC se ha vuelto más agresivo
 Incremento en cooperación con entidades

foráneas.
 Cortes son menos amistosas en casos “corporativos”
– Aunque la Corte Suprema lo es un poco más.
 Indemnizaciones Totales en Dólares
por “Securities Class Actions”

18000
Enron
16000
14000
12000
WorldCom
10000
Tyco
8000 $ millions
6000
4000
2000
0
2000 2002 2004 2006 2008

 255 demandas se presentaron en 2008 vs 195 en 2007 (50% en Instituciones del sector financiero).
 Rango de pérdidas estimadas por la crisis actual entre 2007 – 2009: U$4.4 – U$7.4 Miles de Millones.

Fuente: Cornerstone Research y Securities Class Action Clearinhouse

 10 Mayores Indemnizaciones
(US$ Millones)

Enron $7,230
Worldcom $6,156
Tyco $3,200
Cendant $3,186
AOL Time Warner $2,500
Nortel Networks I $1,142
Royal Ahold $1,100
Nortel Networks II $1,074
McKesson HBOC $1,042
Lucent $ 667 
Fuente: RiskMetrics Group’s Securities Class Action Services
 Valor Indemnización Promedio
(US$ Millones)

Excluyendo los casos de más de U$ 1 Billón. el promedio sería U$11.5 y U$25.9

respectivamente
Fuente: NERA
Número de “Class Actions”
Presentadas

Fuente: NERA
Demandas por Sector

Fuente: NERA
 Demandas de “Class Actions”
contra firmas domiciliadas fuera de USA

30

25

20

15

10

0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Fuente: NERA
 Actividad de la SEC con sus
similares en otros países
Número de Solicitudes (únicamente SEC)

600

500

400

300 Outbound
Inbound
200

100

0
2002 2003 2004 2005 2006 2007

Source: SEC Annual Report

 Tendencia en Chile

 Incremento en regulación / supervisión

 Legislación a tono con países
desarrollados
 Incremento en OPAS
 Mayor conciencia por parte de terceros
como Accionistas / Consumidores /
Competidores / Empleados
 TENDENCIA EN LAS
CONDICIONES DEL SEGURO DE
RESPONSABILIDAD DE D&O
 Tendencia de las Pérdidas Esperadas
en Chile

• Correlación directa entre el tamaño de la compañía y

la frecuencia y severidad de las pérdidas.
• Por tipo de negocio las entidades más susceptibles
son los proveedores de servicios públicos y las
entidades gubernamentales.
• Curiosamente las entidades públicas no presentan
una mayor susceptibilidad que las privadas o las
entidades sin ánimo de lucro.
• La mayor frecuencia se espera en gastos por
investigaciones hechas por entes de control.
 Tendencia de las Pérdidas Esperadas
en Chile
Si hay algún tipo de exposición en USA se debe tener
en cuenta:

• Compañías Públicas tienen mayor susceptibilidad a

pérdidas.

• Sin embargo las entidades sin ánimo de lucro

presentaron el doble de frecuencia que las públicas

• Accionistas presentan el mayor número de

demandantes

• “Class actions” cuentan un alto riesgo de

severidad.
 Tendencia en Mercado

Aumento en la Demanda:
• Ocurrencia de pérdidas confirman la necesidad de protección.
• Perspectiva macro económica negativa
• Menor confianza de inversionistas
• Ambiente legal más maduro en Chile
• Globalización – TLC
• Prácticas de Gobierno Corporativo
• Mayor conocimiento del riesgo por Directores y Administradores

Reducción en la oferta:
• Menor capacidad disponible
• Rating financieros menores en jugadores importantes
 TENDENCIA EN CONDICIONES

Límites Asegurados:
 Límites mayores de acuerdo con el tamaño de las organizaciones.
 Incremento de límites en compañías públicas,
 Límites superiores en compañías públicas vs compañías privadas y entidades
sin ánimo de lucro.

Deducibles:
 Incremento en deducible para la cobertura a la entidad para demandas que
involucren valores.
 Incremento en deducible para cobertura de “reembolso”

Primas:
 Incremento en primas de acuerdo con suscripción del riesgo.
 TENDENCIA EN CONDICIONES

Coberturas:
 Una buena oportunidad para que se genere valor agregado con
coberturas que realmente cubran las necesidades de los
Asegurados.

 Cuestionamiento entre coberturas adicionales vs pólizas solo

“Side A” o cobertura básica?

 Reversar la tendencia de manejar y ofrecer D&O como un

producto estilo “commodity”.

 Existe un gran riesgo al ofrecer D&O usando “listas de compra”

debido a que se produce:
 Duplicidad de coberturas

 Reducción de la protección principal de la póliza

 Cobertura no aplicables.
 EN CONCLUSION…..

Las condiciones actuales a nivel económico y de

negocio, junto con el aumento en la
susceptibilidad a demandas de nuestros
Directores y Administradores nos exigen que
seamos cada vez más profesionales en el
análisis de necesidades y la colocación de
programas de D&O que realmente respondan a
las necesidades de la alta gerencia de las
organizaciones y dejar de tratar el D&O como
una cobertura estilo “commodity”.
 Gracias

Presentado por:
Alvaro Montenegro
Latin American Zone Underwriting Manager
Chubb Specialty Insurance