Presupuestos de Capital

Jos Lpez Hoenes Libro Principios de Administracin Financiera, Gitman, 11 Ed., Pearson, 2007.

Objetivos de Aprendizaje
Entender los motivos para realizar una gasto de capital. Terminologa bsica. Flujos de efectivo relevantes, proyectos de expansin, reemplazo y renovacin. Costos hundidos y costos de oportunidad. Gastos por depreciacin.

Presupuesto de capital
Un presupuesto de capital es el proceso de identificar, evaluar e implementar las oportunidades de una empresa. Normalmente implica una salida presente de fondos seguida de entradas menores de efectivo a travs del tiempo. Una mala decisin de inversin puede quebrar a una empresa (riesgo).

Presupuesto de capital
Proyecto de expansin

Proyectos de renovacin y/o reemplazo

Otros fines:

Presupuesto de capital
Proyectos de expansin: expandir operaciones, comprando activos fijos. Proyectos de reemplazo/renovacin: cambio de activos obsoletos o totalmente consumidos. Comparar siempre la renovacin de un activo con su reemplazo. Otros fines: no hay adquisicin de activos fijos, fondos comprometidos a largo plazo.

Presupuesto de capital: pasos del proceso

1. Generacin de propuestas
La clase esta concentrada en los puntos 2 y 3.

2. Revisin y anlisis 3. Toma de decisin 4. Implementacin 5. Seguimiento

Proyectos Independientes y mutuamente excluyentes

Proyectos Independientes: estos no compiten por los recursos de la empresa, la empresa podra elegir varios a la vez mientras cumplan con el mnimo de rentabilidad. Proyectos Mutuamente Excluyentes: estos compiten por los recursos de la empresa (racionamiento de capital), si la empresa toma uno no podra tomar ninguno de los otros.

Flujos de efectivo convencionales y No convencionales

Patrn de Flujo de Efectivo Convencional
20,000 20,000 35,000 40,000 48,000

0
1 Q100,000 2 3 4 5

Flujos de Efectivo Relevantes

Flujos de efectivo incrementales:
son flujos de efectivo especficamente asociados con la inversin. el efecto que estos tiene sobre otras inversiones debe ser tomado en consideracin.

Flujos de efectivo relevantes para decisiones de reemplazo

Inversin Inicial

= =
=

Inversin inicial para adquirir el activo

Flujo de efectivo proveniente de la liquidacin del activo antiguo

Flujos de efectivo operativos

Flujos de efectivo operativos del nuevo activo

Flujos de efectivo operativos del activo antiguo

Flujo de efectivo terminal

Flujo de efectivo de la finalizacin del nuevo activo

Flujo de Flujo de efectivo de la finalizacin del activo antiguo

Datos
EL equipo propuesto tiene un costo de Q380,000 mas gastos de instalacin de Q20,000. EL equipo que se reemplaza fue adquirido hace tres aos a un costo de Q240,000, y se podra vender actualmente en Q280,000. Se espera un incremento en activo corriente de Q35,000 y en pasivo corrient de Q18,000.

Como encontrar la Inversin Inicial de un proyecto de reemplazo.

Costo de la Inversin Inicial utilizando MACRS Costo de instalacin del activo propuesto

Valor de compra
Costos de Instalacin Costo del activo propuesto instalado (Valor depreciable) -Beneficios de la venta del activo antiguo Ganancias de la venta del Activo Actual - Impuestos de la venta del activo actual Beneficios despus de impuestos del activo actual +Cambio en el Capital de Trabajo Neto Inversin Inicial

380,000
20,000 400,000 280,000 (84,160) (195,840) 17,000 221,160

Como encontrar la Inversin Inicial de un proyecto de reemplazo.

Costo de la Inversin Inicial utilizando Lnea Recta Costo de instalacin del activo propuesto

Valor de compra
Costos de Instalacin Costo del activo propuesto instalado (Valor depreciable) -Beneficios de la venta del activo antiguo Ganancias de la venta del Activo Actual - Impuestos de la venta del activo actual Beneficios despus de impuestos del activo actual +Cambio en el Capital de Trabajo Neto Inversin Inicial

380,000
20,000 400,000 280,000 (27,600) (252,400) 17,000 164,600

Como encontrar el flujo de inversin terminal de un proyecto de reemplazo.

Costo de la Inversin Inicial utilizando MACRS Venta del activo propuesto

Ingresos por la venta del activo propuesto

Impuestos generados por la venta del activo propuesto Beneficios de la venta del activo propuesto -Venta del activo antiguo Ingresos por la venta del activo antiguo - Impuestos de la venta del activo antiguo Ingresos netos generados por la venta + Cambio en el Capital de Trabajo Neto Flujo de efectivo terminal

50000
(12000) 38000 10000 (4000) (6000) 17,000 49000

Como encontrar el flujo de inversin terminal de un proyecto de reemplazo.

Costo de la Inversin Inicial utilizando Lnea Recta Venta del activo propuesto

Ingresos por la venta del activo propuesto

Impuestos generados por la venta del activo propuesto Beneficios de la venta del activo propuesto -Venta del activo antiguo Ingresos por la venta del activo antiguo - Impuestos de la venta del activo antiguo Ingresos netos generados por la venta + Cambio en el Capital de Trabajo Neto Flujo de efectivo terminal